Après un panorama des "points chauds" de la conjoncture économique et financière (secteur bancaire, inflation, croissance), nous avons examiné les canaux de transmission de la forte hausse des taux d'intérêt directeurs de la Fed et de la BCE à l'économie et leur efficacité dans la lutte contre l'inflation. Dans ce contexte de resserrement monétaire, deux risques ont été évalués. D'abord celui d'un rationnement du crédit et de son impact éventuel sur les entreprises, les ménages et les banques, ensuite, celui d'une spirale négative entourant le marché immobilier commercial aux Etats-Unis et dans une moindre mesure en Europe.
19/04/2023 [Réunions de conjoncture économique et financière]Un certain optimisme semble revenu sur les marchés financiers après les secousses de mars. Des poids lourds du système bancaire américain ont annoncé des profits importants au 1er trimestre et le niveau des dépôts rassure même si les banques prévoient des provisions importantes. Les marchés tablent aussi sur la fin prochaine du resserrement monétaire aux Etats-unis malgré une inflation de base toujours dynamique. L’inflation reste un point de vigilance selon les dernières Perspectives économiques mondiales du FMI.
17/04/2023 [Synthèse hebdo]Les tensions entre la Chine et Taïwan ont franchi un nouveau palier qui fait peser un risque majeur sur l’économie mondiale, dont les flux commerciaux via le détroit de Taïwan. C’était l’un des principaux aléas baissiers de nos perspectives de mars. Ces tensions géopolitiques surviennent alors que l’activité se dégrade aux Etats-Unis. L'ISM manufacturier plonge tandis que le secteur bancaire, en particulier les banques régionales, pâtit toujours de la faillite de la SVB. En zone euro, les signaux d’un retournement du marché immobilier s’accumulent.
11/04/2023 [Synthèse hebdo]En un mois, se sont produites deux des trois plus grosses faillites bancaires des 50 dernières années aux Etats-Unis et la chute d’une des 30 banques globales systémiques en Europe. Ces trois institutions totalisaient 880 milliards de dollars d’actifs fin 2022. S’il existe évidemment des facteurs idiosyncratiques à ces défaillances, leur concomitance traduit aussi le retour du risque d’instabilité financière inhérent à la plus rapide hausse des taux directeurs depuis celle conduite par Paul Volcker en 1980. Ce risque a notamment des conséquences pour la politique monétaire, les finances publiques et la dynamique du crédit.
04/04/2023 [Lettre de Rexecode]La faillite de SVB et Signature Bank a augmenté la défiance des Américains vis-à-vis des banques régionales moins régulées que les grandes banques nationales ou leurs consoeurs européennes. Cette méfiance est préjudiciable car ces institutions ont parfois des quasi-monopoles locaux et jouent un rôle-clé sur certains segments du crédit.
04/04/2023 [Lettre de Rexecode]