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Analyse et diagnostic

Notes de fond sur une question d'actualité ou un pays

Une vingtaine de notes par an pour une analyse approfondie d'une question d'actualité, de la situation économique d'un pays ou d'une région. Une partie de ces analyses sont présentées lors des réunions mensuelles, temps fort de la relation de Coe-Rexecode avec ses adhérents.

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Conjoncture des économies émergentes au printemps 2019: les turbulences ont repris

- mai 2019

29/05/2019

Après un bref répit début 2019, les places financières et les devises émergentes traversent de nouvelles turbulences. Les tensions commerciales sino-américaines ont ravivé les craintes d’un ralentissement marqué de la croissance. En réponse, l’arsenal monétaire et budgétaire est actionné dès que des marges de manoeuvre demeurent. L’endettement pourrait ainsi repartir à la hausse et les inquiétudes sur la stabilité financière des économies émergentes, et notamment de la Chine, reviendraient au premier plan.

Croissance du PIB en volume Amérique latine - Asie et Europe émergentes

• Le ralentissement de la croissance est déjà marqué dans les économies émergentes. Leur PIB agrégé a connu fin 2018 sa plus faible progression sur un an depuis 2009 (+4,4% sur un an). L’Amérique latine cale franchement début 2019, l’Asie résiste mollement, l’Europe centrale et orientale (hors Russie et Turquie) reste sur un tempo soutenu et probablement peu soutenable.

• Les signes de redressement de l’activité sont ténus. L’escalade des tensions commerciales pèse sur le climat des affaires. Les anticipations de l’activité à 6 mois retenues par l’indice WesIFO se sont plutôt dégradées. En réponse, les leviers monétaires et de la relance budgétaire sont de nouveau actionnés pour soutenir l’activité.

• Le plan de relance chinois, dont l'impact est estimé à 0,9 points de PIB en 2019, compense largement les effets négatifs des tensions commerciales avec les Etats-Unis (-0,5% avec les mesures en vigueur). Il contribue toutefois à fragiliser une stabilité financière déjà précaire.

France 2019: economic outlook, potential growth, structural reforms and long term challenges

- French economic profile, May 2019

02/05/2019

After a strong acceleration in 2017, a combination of global and local factors led to a deceleration of economic activity in France in 2018 which could continue in 2019. France’s potential growth remains weak in part because of a rigid labor market and depressing productivity. The government has implemented reforms (capital taxation, labor market) to address France’s structural economic issues, particularly its weak fiscal position and lack of competitiveness. A reform of the retirement system is also planned but its enforcement will probably not be easy in a tense political context.

Photo by Victor Hughes on Unsplash
Table des matières :

I. French economic climate : key figures and trends

- The recovery fell out of breath.
- A stagnation in purchasing power per household since the onset of the 2008-09 crisis
- The level of inequalities in France
- Outlook for the French economy

II. Structural economic situation : a potential growth a little above 1%

- A relatively low inclusivity on the labour market.
- The less educated are increasingly excluded from employment.
- The slow decrease of unemployment
- France’s attractiveness
- Conclusion: potential growth is expected to stabilize at its lowest in 10 years

III. Long-standing challenges

Challenge 1 : Public finance sustainability

- The sustainability of public finances in France
- The level and quality of public finances
- The level and quality of government expenditures
- The level and quality of government revenues

Challenge n°2 : regain competitiveness

IV. Structural reforms: what has been done? What are the next steps to raise potential growth in the medium run?

- The taxation of capital : a paradigm shift that favours growth
- An ambiguous policy on labour taxation. 35
- Measures targeting the labour market : seeking a better fit with the current climate
- Retirement reform
- The government is planning an important, structural reform of the retirement system
- The current and projected performance of the retirement system
- The implications for policy recommendations

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