Les aléas pesant sur les perspectives de croissance s’amplifient tandis que contraintes d’offre, crise alimentaire et remontée des taux d’intérêt favorisent une mécanique stagflationniste. Après le fléchissement de la consommation des ménages dans les économies développées, plus ou moins tempéré par le déblocage de l’épargne, l’investissement des entreprises est menacé par le recul de leurs résultats. Nous révisons donc à nouveau de 0,5 point à la baisse notre prévision de croissance mondiale, soit 2,5% en 2022 puis 2,4% en 2023, sous la moyenne de long terme.

La France est certes l’un des pays les moins émetteurs de gaz à effet de serre au monde et ses émissions diminuent, mais à un rythme insuffisant. Les perspectives globales et sectorielles du Pôle Energie-Climat montrent que les objectifs de la Stratégie Nationale Bas Carbone (SNBC) à horizon 2030 et au-delà ne pourront être atteints sans un important effort d’investissement supplémentaire, de l’ordre de 2,1% à 2,9% du PIB à par an d’ici 2030. Une planification écologique intégrant politiques climatiques et macroéconomiques sera indispensable.

L’opinion des trésoriers des grandes entreprises et des ETI sur la situation de la trésorerie d’exploitation ne se dégrade plus en juin. Les trésoriers des grandes entreprises et ETI sont à nouveau plus nombreux à la juger "aisée" que "difficile" alors que le solde d'opinion sur cette question était devenu négatif en mai, une amélioration qui sera à confirmer lors des prochaines enquêtes.

Interrogées durant la deuxième quinzaine d’avril, les TPE et PME françaises jugent la situation de trésorerie globalement favorable malgré une légère dégradation liée, comme le trimestre précédent, aux hausses de coûts que la guerre en Ukraine est venue accentuer. Certes en léger resserrement, les conditions d’accès au crédit restent favorables mais les intentions d’investissement pour 2022 fléchissent. Les dirigeants sont plus nombreux à anticiper des hausses de prix et de salaires, ainsi qu’une baisse de leur marge nette. Focus: impact de la guerre.

Les TPE et PME interrogées durant la deuxième quinzaine d’avril sur les conséquences potentielles de la guerre en Ukraine, sont près de la moitié à craindre qu'elles s'avèrent pénalisantes pour leur activité, en particulier selon plus de 70% d'entre elles parce que le conflit risque d'exacerber les difficultés et les coûts d’approvisionnement énergétiques et non-énergétiques. 22% des dirigeants s’attendent à ce que la guerre affecte directement leurs activités en Ukraine ou en Russie.

Les indicateurs de la compétitivité de la France à l'exportation, déjà en recul en 2020, se dégradent encore en 2021. La France semble renouer avec deux caractéristiques du recul de sa compétitivité au cours des années 2000. D’une part, les pertes de parts de marché à l’exportation vont de pair avec le recul relatif de l'industrie. D’autre part, le recul des parts de marché concerne quasiment toutes les catégories de produits manufacturés.

La part des émissions de gaz à effet de serre du numérique dans l’empreinte carbone de la France est deux fois plus faible qu’au niveau mondial et pour deux-tiers importée. Cette sobriété apparente reflète le retard relatif du développement du numérique en France, retard qui prive le pays d’environ 0,2 point de croissance par an. Réduire l’investissement dans le numérique pour réduire les émissions serait une option très coûteuse car, en plus d’être un moteur de croissance, le numérique est un allié de la décarbonation de l’économie.