Après avoir atteint des records à la baisse lors des deux enquêtes réalisées en avril et mai 2020, la trésorerie globale serait redevenue positive selon les trésoriers des grandes entreprises et des ETI interrogés début juillet. Cette orientation positive, et peu anticipée par les trésoriers, s’expliquerait par un recours aux flux de financement extérieur mais aussi par une baisse des investissements. La situation de trésorerie semble se détendre et les délais de paiement des clients se détendent franchement.

La crise du Covid-19 dessine une séquence en trois temps. Après la sidération, une phase de récupération est amorcée, avant un retour sur un sentier de croissance affaibli. Le choc de la pandémie et des restrictions sanitaires entrainera en 2020 une chute brutale du PIB mondial. Le rebond qui suivra en 2021-2022 pourrait être tout aussi spectaculaire, mais laissera une perte permanente de PIB, en dépit de soutiens publics massifs. Les comportements des ménages et des entreprises resteront contraints, en particulier en matière d’investissement, ce qui pèsera à moyen terme sur la croissance potentielle.

Soumis pour le troisième mois consécutif aux trésoriers des grandes entreprises et des ETI, un questionnaire spécial permet de mieux cerner les répercussions de la crise du coronavirus sur l'activité des trésoriers et de leur entreprise. Début juin, comme les deux mois précédents, une grande part (68%) des répondants envisagent ou ont acté un report des dépenses d’investissement. Ils sont nettement moins nombreux à signaler des difficultés ardues de trésorerie.

Dans ses Perspectives, l'Ocde anticipe que l'économie mondiale se contractera de -6% en 2020 si la pandémie continue de refluer, de -7,6% si une deuxième vague survient l'hiver prochain. Pour Denis Ferrand, si le pire est derrière nous pour ce qui est de la chute de l'activité associée au confinement, les effets sur les comptes des entreprises et sur l'emploi sont encore à venir. Les pays d'Europe du Sud seront parmi les plus touchés. Inédite, la relance commune européenne interviendra cependant assez tard, à compter de 2021-22. En France, il faudra cibler les secteurs les plus exposés.

Rexecode prolonge chaque trimestre les résultats de la dernière enquête sur les coûts de la main d'oeuvre (ECMO) à partir des indices du coût de la main-d'oeuvre publiés par Eurostat. Les estimations du niveau du coût de l’heure de travail sont basées sur les résultats de l’enquête quadriennale de l'année 2016 publiés en 2019.

Les questions spéciales de l'enquête auprès des trésoriers des grandes entreprises et des ETI permettent de mieux cerner les répercussions de la crise du coronavirus sur l'activité des trésoriers et de leur entreprise. Début mai, comme le mois dernier, une grande part (70%) des répondants envisagent ou ont acté un report des dépenses d’investissement. 36% signalent un durcissement des conditions de crédit bancaire, contre 25% des répondants en avril.

Le baromètre "Trésorerie, Investissement et Croissance" du 2ème trimestre 2020, comprend un questionnaire spécifique sur la crise du coronavirus. La plupart des dirigeants de PME et TPE estiment que la crise amputera leur chiffre d'affaires en 2020. Ils mobilisent largement les dispositifs de soutien et espèrent ainsi surmonter les difficultés de trésorerie. Seuls 1% des sondés envisagent une cessation d'activité. Par contre, une large majorité annule ou reporte les projets d'embauche et d'investissement.

Une solution existe pour éviter les faillites en masse des entreprises et le recul durable de l'investissement face au choc du coronavirus, sans creuser davantage les déficit publics. Au delà des aides spécifiques aux secteurs les plus affectés par la crise, l’État peut consentir aux petites comme aux grandes entreprises des prêts sans échéance, remboursables seulement sur les bénéfices futurs.

Les interventions massives des banques centrales pour faire face à la crise du coronavirus pourraient sonner le glas de la théorie monétariste, une résurgence immédiate de l’inflation semblant improbable au vue des fortes pressions qu'exerce sur les prix la baisse d'activité. La poussée des prix alimentaires constitue une exception probablement temporaire. Cependant, d'autres facteurs issus de la crise, telles que de nouvelles règles sanitaires ou des relocalisations de production pourraient contribuer à une hausse durable des prix.