Lettre de Rexecode

La vague d’inflation apparue courant 2021 dans le tumulte de la sortie des confinements et de la formation de pénuries est en train de s’échouer en France, et ce reflux s’opère plus tôt et plus brutalement que les prévisions les plus récentes ne l’attendaient. Outre le ralentissement des prix de l’énergie, le tassement des prix à la consommation s’explique par la quasi-stabilité depuis six mois des prix des produits manufacturés et des services consommés par les ménages. S’il allège la pression sur le pouvoir d’achat, le ralentissement des prix ressemble surtout à un signal de récession.

La hausse des taux obligataires, qui dépasse 100 points de base aux Etats-Unis et 50 en France depuis juillet 2023 sur les titres d’Etat à 10 ans, en dépit de la modération de l'inflation et de fortes tensions géopolitiques, vient profondément déséquilibrer les comptes d’agents. Au-delà de mouvements de court terme, les hausses de taux sur les marchés obligataires reflètent la recherche d’un nouvel équilibre du marché mondial des fonds prêtables après deux décennies d’excédent d’épargne par rapport à l’investissement.