Lettre de Rexecode

La hausse historique du taux d’inflation procède certes de certains effets de base artificiels lié à des niveaux de prix déprimés en 2020, mais reflète aussi une véritable accélération récente des prix. Si l’énergie a été la principale source d’inflation en 2021, les prix de biens, de l’alimentation et des services devraient prendre le relais en 2022. Nous anticipons une certaine normalisation de l’inflation ensuite. Cette dernière progresserait toutefois à un rythme durablement supérieur à celui relevé lors de la dernière décennie.

Avec le relâchement des contraintes sanitaires, la croissance a rebondi cet été en France et les enquêtes qualitatives ne montrent pas de tassement dans la période récente. L’opinion des chefs d’entreprise reste favorable. Les ménages sont prudents mais perçoivent clairement l’accélération des prix, à des niveaux oubliés depuis les années 80. L’économie française hésite entre un mécanisme d’inflation durable qu'enclencherait l'indexation des salaires et qu’il faudrait un jour casser, et une baisse temporaire du pouvoir d’achat. Si la 5e vague de Covid assombrit les perspectives, elle pourrait être moins pénalisante pour l'économie que les précédentes.