Lettre de Rexecode

Alors que les budgets 2018 et 2019 introduisaient les mesures phares du candidat E. Macron (réforme de la fiscalité du capital, bascule cotisations salariales-CSG, trajectoires de la suppression de la taxe d’habitation et de la baisse de l’IS, conversion du CICE en allègement), le budget 2020 prend acte des mesures présentées à l'issue du Grand débat, notamment la baisse de l'impôt sur le revenu. L’objectif de réduction du déficit public est délaissé au profit de la demande des ménages.

Le taux de croissance trimestriel de l’économie française avait temporairement dépassé 3% l’an au début 2017, fortement stimulé par les gains de pouvoir d’achat résultant de la baisse du prix du pétrole. Il était ensuite tombé au voisinage de 1% l’an au début 2018, puis un peu au-dessus de 1,2% au début 2019, soit une croissance moyenne par ménage à peine positive. Avec 1,3 % en taux annualisé la croissance du 2e trimestre reste sur la tendance antérieure. Les indicateurs de conjoncture n’annoncent pas d’inflexion notable à court terme. Le crédit et la distribution publique soutiennent la demande finale.