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Points d’actualité

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Chine: vigilance sur l’endettement des autorités locales

- avril 2019

17/04/2019

La publication des comptes nationaux chinois prend à contre-pied le signal donné par les indicateurs conjoncturels en début d’année. Les derniers chiffres attestent certes d’un léger ralentissement au premier trimestre 2019, mais ils sont plutôt rassurants et traduisent pour partie les effets des mesures de soutien budgétaire. Nous maintenons notre scénario de croissance à 6,0% en 2019. Cependant, les relances par les infrastructures publiques émanant des gouvernements locaux appellent à la vigilance à moyen terme, compte tenu du poids de leur endettement.

Chine - Emissions d'obligations spéciales des gouvernements locaux

France : recomposition de la croissance en 2019

- mars 2019

28/03/2019

En France, la croissance s’est établie à 1,6% en 2018, portée par l’investissement et le commerce extérieur. Le pouvoir d’achat des ménages a accéléré en fin d’année et progressera plus rapidement que le PIB en 2019, contrairement à l’an dernier. La consommation tirera la demande après l’avoir freinée en 2018, mais stimulera les importations. Les marges des entreprises qui se sont légèrement érodées en 2018, bénéficieront en 2019 de l'addition exceptionnelle du CICE au titre de 2018 et de l’allègement de cotisations sociales qui le remplace.

France - Profits des sociétés non financières

Etats-Unis : une croissance insubmersible fin 2018

- Situation économique, mars 2019

01/03/2019

La croissance américaine a connu son plus brillant millésime de la décennie en 2018 à égalité avec 2015. La progression du PIB, de 2,9% en moyenne annuelle, a à peine fléchi au quatrième trimestre où elle s’est inscrite à 2,6% l’an. Elle repose sur la dynamique de deux postes de dépenses (consommation des ménages et investissement productif) qui ont toutefois émis des signaux contrastés en toute fin d’année.

comptes nationaux US

Japon : des vents contraires en 2019

- Février 2019

14/02/2019

L’économie japonaise ralentit (0,7% de croissance en 2018 après 1,7% en 2017) mais reste en cohérence avec son potentiel de croissance. En 2019, les perspectives de croissance sont orientées à la baisse mais une récession nous semble peu probable. L'ampleur des mesures de relance de l’économie est faible (18 milliards de dollars, 0,4% du PIB) mais contribuera à amortir les chocs (la hausse de la TVA notamment). Nous anticipons un ralentissement de la croissance à 0,6% en 2019.

Japon - Croissance du PIB en volume

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