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Points d’actualité

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USMCA: les points clés de l’accord commercial

- octobre 2018

12/10/2018

L’accord de principe entre les Etats-Unis, le Canada et le Mexique (USMCA), en prolongement de l’ALENA sera signé d’ici fin novembre, pour être ratifié ensuite par les pays signataires. L’accord porte essentiellement sur l’automobile et sur l’ouverture du marché laitier canadien. D'une durée de 16 ans, il sera révisé tous les 6 ans. Les mesures tarifaires sur l’acier et l’aluminium à l’encontre du Canada et du Mexique ne sont pas levées.

Mexique - revenu salarial horaire (graphique)

Italie : un poids de la dette publique inerte à court terme mais potentiellement explosif ensuite

- octobre 2018

11/10/2018

Le gouvernement italien a détaillé son projet de budget 2019 et les hypothèses économiques sous-jacentes. Sans surprise, les trajectoires de croissance et d’excédents budgétaires primaires (hors intérêts) pour la période 2019-2021 sont trop optimistes. Au-delà, il est difficile d’entrevoir une baisse durable du ratio de dette publique sur le PIB. Contrainte par son stock de dette et une croissance potentielle faible, l’Italie doit dégager d’importants excédents primaires et reste vulnérable à une remontée des taux d’intérêt.

Dette publique italienne à horizon 2030 (graphique)

France : la dette publique est proche de 100% du PIB

- Septembre 2018

27/09/2018

La dette publique brute s’établissait au 30 juin 2018 à 99,0% du PIB. Cette estimation tient compte d’une récente révision à la hausse, d’environ 2 points de PIB, dictée par les normes de la comptabilité nationale. Elle témoigne par ailleurs d’une inflexion du ratio, qui avait franchi la barre des 100% du PIB aux deux premiers trimestres de 2017. Cependant, la dette publique nette a augmenté plus fortement que la dette brute au deuxième trimestre, témoignant d’une baisse de trésorerie.

dette publique au sens de Maastricht - France (graphique)

Etats-Unis : la politique monétaire de la Fed deviendrait restrictive fin 2019

- Septembre 2018

27/09/2018

La Fed a procédé à la troisième hausse du taux des fonds fédéraux depuis le début de 2018. Une dernière hausse de 25 points de base interviendrait en décembre, puis trois hausses en 2019. Ce faisant, le taux des fonds fédéraux passerait au-dessus du taux neutre à long terme estimé désormais à 3 %. Ce scénario est cohérent avec les hypothèses de la Fed d’une croissance élevée en 2019 (2,5%) et de faible inflation. Nous anticipons au contraire un ralentissement de l'activité.

Etats-Unis Anticipation médiane des votants au FOMC de la Fed pour le niveau du taux des fonds fédéraux à long terme (graphique)

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