Le retour de l’instabilité financière emporte des conséquences macroéconomiques

En un mois, se sont produites deux des trois plus grosses faillites bancaires des 50 dernières années aux Etats-Unis et la chute d’une des 30 banques globales systémiques en Europe. Ces trois institutions totalisaient 880 milliards de dollars d’actifs fin 2022. S’il existe évidemment des facteurs idiosyncratiques à ces défaillances, leur concomitance traduit aussi le retour du risque d’instabilité financière inhérent à la plus rapide hausse des taux directeurs depuis celle conduite par Paul Volcker en 1980. Ce risque a notamment des conséquences pour la politique monétaire, les finances publiques et la dynamique du crédit.