L’abandon des restrictions sanitaires a permis à la Chine de rebondir au 1er trimestre 2023, avec une croissance de 2,2% sur un trimestre. L’activité au 4e trimestre 2022 aurait finalement progressé de 0,6% (contre 0% en première estimation). Toujours 2% sous sa tendance pré-Covid, la trajectoire du PIB confirme que la reprise reste progressive. À la fin du 1er trimestre, l’acquis de croissance s’élève à 3,8% pour l’année 2023, rendant probable une croissance annuelle supérieure à l’objectif de 5% du gouvernement. Ce dernier soutient largement l'activité, la détérioration du solde budgétaire en témoigne.
21/04/2023 [Points d’actualité]La Chine est devenue un prêteur de premier ordre pour de nombreux pays émergents : les créances chinoises sur le reste du monde s'élève désormais à plus de 5 000 milliards de dollars (6 % du PIB mondial). Depuis la crise financière de 2008, elle doit se résoudre de plus en plus fréquemment à renflouer les pays qui présentent des risques de défaut sur leur dette. Entre 2008 et 2021, le montant global des renflouements accordés par la Chine à ses débiteurs a atteint 240 milliards de dollars, dont 40 milliards pour la seule année 2021.
04/04/2023 [Lettre de Rexecode]Après une croissance nulle du PIB au 4e trimestre 2022 en raison de fortes contraintes sanitaires liées au Covid, la réouverture de la Chine ne tient pas toutes ses promesses. Si le rebond de la consommation, notamment dans les services, est rassurant, l’atonie de l’investissement privé est inquiétante. Il faudra une croissance trimestrielle moyenne de 6% l’an pour atteindre l’objectif officiel de 5% sur l'année 2023. Quelques signes positifs apparaissent sur le marché immobilier. Les transactions progressent vivement et se rapprochent sur janvier-février 2023 de leur niveau de 2021 à la même période.
15/03/2023 [Points d’actualité]Depuis début 2020, la politique zéro-Covid a freiné la consommation des ménages en Chine, créant une épargne forcée à l’image de ce qui s'est produit dans les économies occidentales. La mesure de cette "surépargne" est assez complexe et ses estimations varient. Nous l'estimons à 6,8% du revenu disponible annuel fin 2022, soit la moitié du surplus d'épargne accumulé en France à cette date. Il est de plus concentré chez les plus aisés, ce qui est peu favorable à la consommation.
02/02/2023 [Lettre de Rexecode]Le maintien de la stratégie dite de "zéro Covid" sur une grande partie du 4e trimestre 2022 a pénalisé la croissance chinoise. En conséquence, avec une croissance de son PIB d’à peine 3,0% en 2022, la Chine affiche un rythme d’expansion au plus bas depuis 1976 (-1,6%), en excluant l’année 2020. Malgré tout, le choc s’est avéré un peu moins fort qu’anticipé. Par ailleurs, la dynamique baissière des prix de l’immobilier amorcée à la mi-2021 semble se stabiliser ces derniers mois, mais les difficultés du secteur restent préoccupantes.
17/01/2023 [Points d’actualité]