En dépit de la quasi-stagnation du PIB de la zone euro au 1er trimestre 2023 (+0,1% sur un trimestre), l’emploi a progressé de 0,6%, renforçant l’énigme de la disparition de la productivité en Europe. Les derniers indicateurs, notamment les enquêtes PMI de S&P Global, font par ailleurs apparaître une forte déconnexion entre le rythme d'activité des services, qui apparaît soutenu, et celui de l’industrie, beaucoup plus atone. Un découplage qui pourrait d’ailleurs contribuer à la dégradation de la productivité par tête, les activités de services étant plus intensives en emploi.
23/05/2023 [Synthèse hebdo]Aux États-Unis, l’inflation des prix à la consommation poursuit sa lente décrue en avril, y compris hors énergie et alimentation, ce qui devrait permettre à la Fed de suspendre la hausse des taux directeurs lors de sa prochaine réunion mi-juin. D’autant que les prix à la production hors énergie et alimentation ralentissent aussi. De son coté, la Banque d’Angleterre a relevé son taux directeur à 4,5%. Elle prévoit désormais un ralentissement plus lent de l’inflation et écarte l’hypothèse d’une récession au Royaume-Uni avec une croissance du PIB de 0,25% en 2023.
15/05/2023 [Synthèse hebdo]La BCE ralentit la cadence mais n'entend pas suspendre la hausse des taux face à l'inflation. Quant à la Fed, sa dixième hausse consécutive ne sera pas forcément la dernière au vu du dynamisme du marché du travail américain. En avril, les créations nettes d’emplois ont surpris à la hausse, le taux chômage est au plus bas depuis 1969 (3,4%) et le salaire horaire moyen progresse encore de 4,4%. En France, les salaires accélèrent, comblant peu à peu leur retard sur l’inflation. L’indice du salaire mensuel de base (SMB) progresse de 4,6% sur un an au 1er trimestre 2023. De son côté, l’Inde, profitant d’un surprenant alignement des planètes, voit ses indices PMI toucher des records en avril.
09/05/2023 [Synthèse hebdo]La première estimation des comptes nationaux du 1er trimestre 2023 confirme que l’inflation entraine un fléchissement de la demande interne, le processus étant plus avancé aux Etats-Unis qu'en zone euro. Elle révèle aussi une divergence accrue entre les deux zones, la croissance américaine depuis la fin 2019 étant désormais de 5,3%, contre 2,4% pour la zone euro où la décrue de l’inflation s'annonce dans les enquêtes d’opinions, mais ne se voit pas encore dans les évolutions de prix.
02/05/2023 [Synthèse hebdo]En zone euro et aux Etats-Unis les indices PMI composites préliminaires IHS Markit sont au plus haut depuis 11 mois, grâce aux services. En Allemagne, l’indice de climat des affaires Ifo remonte aussi mais reste en zone de contraction, le schéma étant inverse en France. Dans les deux pays, les perspectives de prix de vente sont nettement plus allantes dans les services que dans l’industrie. Selon les dernières données Eurostat, le niveau des dépenses publiques en zone euro dépasse de près de 5 points de PIB celui de 2019 ; les soldes bénéficient du dividende de l’inflation ce qui contribue à expliquer le peu de tensions sur les marchés de dette souveraine.
24/04/2023 [Synthèse hebdo]