La hausse des taux obligataires, qui dépasse 100 points de base aux Etats-Unis et 50 en France depuis juillet 2023 sur les titres d’Etat à 10 ans, en dépit de la modération de l'inflation et de fortes tensions géopolitiques, vient profondément déséquilibrer les comptes d’agents. Au-delà de mouvements de court terme, les hausses de taux sur les marchés obligataires reflètent la recherche d’un nouvel équilibre du marché mondial des fonds prêtables après deux décennies d’excédent d’épargne par rapport à l’investissement.
02/11/2023 [Lettre de Rexecode]Le décrochage des marchés boursiers depuis deux mois illustre un changement de tonalité sur les résultats des entreprises. Pourtant leurs charges nettes d’intérêt n’ont jamais été aussi faibles, mais cette parenthèse paraît se refermer. En Europe, les contraintes qui pèsent sur l’activité sont signalées à nouveau plus souvent sur le versant de la demande que sur celui de l’offre ce qui donnera peu de marge sur les prix.
30/10/2023 [Synthèse hebdo]Parmi les faits marquants de la semaine on notera que le ralentissement graduel de l’activité se poursuit en France. Tous les secteurs ont ainsi contribué à la baisse de l’indice Insee du climat des affaires à 98,5 en octobre, sous sa moyenne de long terme et à son plus bas niveau depuis avril 2015 hors Covid. La croissance au troisième trimestre a été résiliente en Chine et a probablement été soutenue aux Etats-Unis.
23/10/2023 [Synthèse hebdo]Aux Etats-Unis, l'inflation totale est stable à +3,7% sur un an en septembre, soutenue notamment par les prix de l'énergie, mais la lente décrue de l’inflation de base se confirme. Les Etats-Unis sont par ailleurs bénéficiaires de la hausse des prix du pétrole en tant que producteurs, à l’inverse de l’Europe dont la production manufacturière est pénalisée. L'industrie européenne subit aussi les hausses de taux et le ralentissement de la demande.
16/10/2023 [Synthèse hebdo]La réunion s'est ouverte sur un panorama de la conjoncture économique mondiale et des principaux risques à surveiller, en particulier, le regain de tension sur le marché pétrolier et les marchés obligataires avec la hausse des taux longs. Il a été suivi d'un point sur la situation des finances publiques en France et sur la crédibilité des prévisions budgétaires pour 2024 et à horizon 2027. Nous nous sommes enfin penchés sur l'Allemagne, en pleine interrogation sur la viabilité de son modèle économique, et sur le Royaume-Uni.
11/10/2023 [Réunions de conjoncture économique et financière]