Si la crise du Covid-19 fut un choc majeur pour les entreprises américaines et européennes, les profits des premières se sont rétablis plus rapidement que ceux des secondes. La crise énergétique est un choc de plus qui avantage les Etats-Unis en termes de compétitivité-prix, et pénalise surtout les entreprises européennes, mais de façon inégale. Alors que la remontée des taux commence à mordre, une vague sélective de défaillances d’entreprises pourrait survenir en 2023.
09/02/2023 [Analyse et diagnostic]Pour maintenir leur consommation en dépit d'un pouvoir d'achat en berne, les ménages américains ont largement puisé dans le matelas épargne accumulé grâce aux transferts publics massifs de la crise Covid. Cette "surépargne", qui aurait diminué de plus de moitié en 2022, devrait fondre en 2023, d'autant plus que sa valeur est érodée par l'inflation. La consommation des ménages, moteur essentiel de la croissance, devrait donc subir un coup de frein aux Etats-Unis.
02/02/2023 [Lettre de Rexecode]Aux Etats-Unis, le PIB a progressé de +2,9% l’an au 4e trimestre 2022 après +3,2% le trimestre précédent. La consommation privée a encore tenu (+2,1% l’an après +2,3%). Le pouvoir d’achat du revenu des ménages américains semble en effet se rétablir. Mais des phénomènes transitoires et volatiles, tels les variations de stocks, ont aussi pu soutenir la croissance. Surtout, la dynamique de l’investissement privé, qui a subi un coup de frein brutal, est inquiétante pour les perspectives américaines.
26/01/2023 [Points d’actualité]Du fait de l’échec de sa politique sanitaire, la Chine a vu son PIB stagner au 4e trimestre et a largement manqué sa cible officielle de croissance pour 2022. Aux Etats-Unis, le ralentissement de l'inflation se confirme et on attend un ralentissement de la hausse des taux directeurs pour la prochaine réunion de la Fed fin janvier. Au Royaume-Uni, par contre le passage du pic d’inflation est moins clair.
23/01/2023 [Synthèse hebdo]Après un tour d’horizon de la conjoncture mondiale, cette réunion était consacrée à l’environnement macro-financier de l'année 2023, avec notamment : un examen des principaux risques (inflation, taux, marchés immobiliers, boursiers et obligataires, spreads en zone euro) ; un point sur la situation financière hétérogène des entreprises aux Etats-Unis, en Europe et en France dans le contexte de la crise énergétique et de la remontée des taux d'intérêt ; et enfin, une évaluation du risque de liquidité.
18/01/2023 [Réunions de conjoncture économique et financière]