Beaucoup d’observateurs s’inquiètent de la fragilité de l’immobilier commercial, qui subit à la fois les répercussions du choc de la pandémie de Covid sur l’utilisation de locaux de bureaux et de commerce, les remontées marquées des taux d’intérêt, et les soubresauts de la crise bancaire américaine. Ce phénomène pourrait être renforcé par les difficultés de certains créanciers, notamment aux États-Unis. Cette note comprend une évaluation détaillée des risques.
17/05/2023 [Analyse et diagnostic]Aux États-Unis, l’inflation des prix à la consommation poursuit sa lente décrue en avril, y compris hors énergie et alimentation, ce qui devrait permettre à la Fed de suspendre la hausse des taux directeurs lors de sa prochaine réunion mi-juin. D’autant que les prix à la production hors énergie et alimentation ralentissent aussi. De son coté, la Banque d’Angleterre a relevé son taux directeur à 4,5%. Elle prévoit désormais un ralentissement plus lent de l’inflation et écarte l’hypothèse d’une récession au Royaume-Uni avec une croissance du PIB de 0,25% en 2023.
15/05/2023 [Synthèse hebdo]Le 3 mai 2023, la Fed a rehaussé ses taux directeurs de 25 points de base pour les amener dans la fourchette de 5-5,25%. Surtout, la banque centrale a laissé entendre que la pause dans le resserrement monétaire longtemps attendue par les marchés financiers pourrait intervenir désormais. Pour autant, la persistance de l’inflation sous-jacente (hors énergie et alimentation) et les soubresauts de la crise bancaire sont porteurs de nombreux risques qui pourraient remettre en cause un "atterrissage en douceur" de l’activité aux Etats-Unis.
04/05/2023 [Points d’actualité]Aux États-Unis, l’investissement résidentiel privé a reculé de façon continue depuis le début des hausses de taux de la Fed, en mars 2022. Il est ainsi en baisse de 19% sur un an en volume au 1er trimestre 2023. En zone euro, la remontée des taux passée devrait conduire à une baisse d’environ 10% des prix d’ici 2024, et d’un peu plus de 15% de l’investissement résidentiel selon la BCE. En Europe comme aux Etats-Unis, les inquiétudes se concentrent sur l’immobilier commercial, bureaux et commerces pâtissant en outre de l’accroissement durable du télétravail et des ventes en ligne depuis la pandémie de Covid-19.
04/05/2023 [Lettre de Rexecode]Un certain optimisme semble revenu sur les marchés financiers après les secousses de mars. Des poids lourds du système bancaire américain ont annoncé des profits importants au 1er trimestre et le niveau des dépôts rassure même si les banques prévoient des provisions importantes. Les marchés tablent aussi sur la fin prochaine du resserrement monétaire aux Etats-unis malgré une inflation de base toujours dynamique. L’inflation reste un point de vigilance selon les dernières Perspectives économiques mondiales du FMI.
17/04/2023 [Synthèse hebdo]