La baisse rapide de la valorisation des obligations implique pour les banques américaines des pertes "latentes" en portefeuille de 620 milliards de dollars. Ce krach à bas bruit est devenu nettement plus audible aux Etats-Unis avec la faillite de la Silicon Valley Bank. La chute de la SVB, provoquée par des retraits massifs des déposants combinés à l’enregistrement de moins-values latentes, a conduit à une hausse de la perception du risque sur les marchés financiers. Pour restaurer la confiance, les autorités américaines ont réagi rapidement en garantissant intégralement les dépôts bancaires. La Fed pourrait ralentir le resserrement monétaire en cours.
14/03/2023 [Points d’actualité]La résilience de la consommation des ménages américains à l'inflation s'explique en grande partie par le surcroit d'épargne accumulé à la mi-2021 mais aussi par l'augmentation du recours au crédit à la consommation. Or, le matelas d'épargne est à la fois inégalement réparti et en voie épuisement et, avec le durcissement des conditions de crédit, l'évolution des remboursements est à surveiller. Autre source d’inquiétude: la dette étudiante.
02/03/2023 [Lettre de Rexecode]Alors que la lenteur relative de la décrue de l’inflation aux Etats-Unis questionne le calendrier d'un assouplissement éventuel de la politique monétaire américaine, les marchés financiers s’interrogent aussi sur le pic attendu des taux directeur de la BCE, au vu notamment de la résilience de l’emploi en Europe. La banque du Japon est quant à elle prise en étau entre croissance atone et accélération des prix. La Chine enfin, pourrait baisser ses taux dès mars ou avril selon certains analystes.
20/02/2023 [Synthèse hebdo]Si la crise du Covid-19 fut un choc majeur pour les entreprises américaines et européennes, les profits des premières se sont rétablis plus rapidement que ceux des secondes. La crise énergétique est un choc de plus qui avantage les Etats-Unis en termes de compétitivité-prix, et pénalise surtout les entreprises européennes, mais de façon inégale. Alors que la remontée des taux commence à mordre, une vague sélective de défaillances d’entreprises pourrait survenir en 2023.
09/02/2023 [Analyse et diagnostic]Pour maintenir leur consommation en dépit d'un pouvoir d'achat en berne, les ménages américains ont largement puisé dans le matelas épargne accumulé grâce aux transferts publics massifs de la crise Covid. Cette "surépargne", qui aurait diminué de plus de moitié en 2022, devrait fondre en 2023, d'autant plus que sa valeur est érodée par l'inflation. La consommation des ménages, moteur essentiel de la croissance, devrait donc subir un coup de frein aux Etats-Unis.
02/02/2023 [Lettre de Rexecode]