Les banques centrales du Brésil, de la Russie et de la Turquie ont récemment relevé leur taux directeur. Ces hausses s’expliquent par des chocs de prix et des pressions baissières sur les devises de ces trois pays. Alors que les risques de sorties de capitaux s'accentuent, d'autres pays pourraient suivre. Un tournant monétaire est probablement en train de s’opérer dans l’ensemble des pays émergents.
30/03/2021 [Points d’actualité]La réunion de politique monétaire du Conseil des gouverneurs de la BCE a débouché sur une communication visant surtout à convaincre les marchés de l'engagement de la banque centrale à maintenir des conditions financières accommodantes dans un contexte de remontée des taux obligataires souverains, ainsi qu’à expliciter un cadre d’actions qui paraissait nébuleux. On retiendra pour le court terme que le rythme du QE sera recalibré à la hausse au deuxième trimestre, et pour le long terme qu’il sera difficile à la BCE de débrancher sa perfusion sur le marché obligataire souverain de la zone euro.
12/03/2021 [Points d’actualité]Aux Etats-Unis, l’American Rescue Plan (ARP) apportera un soutien historique aux ménages et à l’activité. L’enveloppe totale du plan représentera un coût budgétaire de 1.850 milliards de dollars (9 points de PIB). L’ARP comprend notamment un versement forfaitaire de 1.400 $ par individu, une hausse des allocations chômage, ainsi que des transferts aux collectivités locales. Selon notre estimation, il pourrait apporter un soutien de l’ordre de 3 points de PIB en 2021.
12/03/2021 [Points d’actualité]Plusieurs éléments de cadrage macroéconomique ont été annoncés lors de la réunion annuelle du Parti communiste chinois. Les regards étaient tournés sur l’objectif officiel de croissance. Il a été fixé à plus de 6% pour 2021, après des cibles de 6,5% en 2018 et 6-6,5 % en 2019. Dans le contexte de la Covid, aucun chiffre n’avait été donné en 2020. Les autres messages clés concernent les réformes à moyen terme en matière de retraites ainsi que la confirmation de l’ambition de la Chine de devenir une économie développée d’ici 2035.
09/03/2021 [Points d’actualité]Depuis fin 2020, le prix des semi-conducteurs a augmenté de plus de 80 %. Associé au retournement à la hausse du cycle de l’électronique, ce choc de prix illustre le redémarrage de l’industrie mondiale qui occasionne un rebond très généralisé des cours des matières premières. Ces composants entrant dans la production de nombreux secteurs, un doublement de leur prix représente un prélèvement équivalent à 1,5 % de la valeur ajoutée de l’industrie et de 3,8 % de son résultat d’exploitation en France.
18/02/2021 [Points d’actualité]