La politique "d’assouplissement quantitatif" de la Fed l’a conduite à fortement augmenter la taille de son bilan durant la crise de la Covid-19. Avec des achats nets de bons du Trésor à hauteur de 70% du déficit public en 2020, la part de la dette fédérale détenue par la Fed a fortement progressé, passant de 15% à 24%, au dépens des non résidents. Au rythme actuel, les achats nets de titres publics par la Fed ne devraient plus représenter qu'un quart du déficit public annuel en 2021. Par ailleurs, la banque centrale devrait dévoiler cet été le rythme de réduction de ses achats nets d’actifs, à partir de début 2022 au plus tôt.
28/06/2021 [Points d’actualité]L’activité a accéléré aux Etats-Unis au 1er trimestre 2021 (+1,6% après +1,1%), portée par les mesures de soutien budgétaire et la progression rapide de la vaccination. Mais la consommation de services reste relativement limitée par rapport à celle de biens, durables notamment. L’investissement et les échanges extérieurs ont, quant à eux, ralenti. L’évolution de la forte épargne des ménages sera un déterminant essentiel des perspectives de l’économie américaine.
30/04/2021 [Points d’actualité]Le niveau général d’activité regagne en France, petitement et très inégalement selon les secteurs, une partie du terrain perdu pendant le choc de la pandémie. Malgré un nouveau confinement amorcé au début du deuxième trimestre, l’activité pourrait à nouveau progresser ce printemps comme le suggère l’embellie du climat des affaires dans la plupart des secteurs. Les révisions de prévisions pourraient désormais se faire à la hausse.
30/04/2021 [Points d’actualité]Comme attendu, la Chine a enregistré une croissance record en glissement annuel (+18,3 %) au premier trimestre 2021. La lecture en variation trimestrielle semble toutefois indiquer un ralentissement de l’activité. La hausse des coûts de production dans l’industrie manufacturière et le resserrement attendu du crédit face aux risques financiers freineront la reprise en 2021. L’accélération observée en sortie de crise semble désormais derrière nous.
16/04/2021 [Points d’actualité]En plus du couvre-feu en vigueur depuis décembre et de la fermeture des bars-restaurants et espaces culturels, certains commerces sont clos depuis mi-mars dans 19 départements. Cette mesure a été élargie à l’ensemble du territoire métropolitain à compter du 3 avril pour 4 semaines. Elle est complétée par la fermeture des établissements scolaires. Nous estimons que ces nouvelles restrictions amputeront le PIB annuel de 0,5 point par mois. Compte tenu de l’impact cumulé des mesures prises depuis la présentation de nos perspectives le 17 mars, notre hypothèse de croissance est abaissée spontanément à 5,1%.
02/04/2021 [Points d’actualité]