Le redressement des marges d’exploitation dans les branches marchandes non-agricoles au 4ème trimestre 2022 (+8 Md€ soit +4,4%) en France doit être mis en perspective avec l’évolution du partage de la valeur entre fin 2019 et fin 2022. La part des salaires bruts s’est plutôt accrue quand celle des marges d’exploitation diminuait. Le maintien des salaires réels par tête contraste avec la baisse de la productivité du travail (-5,6% dans l’industrie, -7,5% dans la construction, -1,4% dans les services). L’érosion des marges dans certains secteurs laisse attendre une baisse des effectifs, sauf rétablissement des niveaux d’activité.
13/03/2023 [Points d’actualité]L’inflation mesurée au niveau des prix à la production change de nature en France. Depuis 2019, elle provenait principalement de la forte augmentation des prix des consommations intermédiaires associée notamment au choc d’inflation importée avec la hausse passée du prix des matières premières. L’inflation semble désormais procéder davantage d’effets de second tour liés à l’évolution des rémunérations des facteurs de production, tels que les salaires et les marges d’exploitation. Ces deux facteurs expliquent l'ensemble de la hausse du prix de production dans l'industrie manufacturière en fin d'année 2022.
07/03/2023 [Points d’actualité]La BCE a décidé de poursuivre au même rythme le mouvement de relèvement de ses taux directeurs initié en juillet dernier. Malgré plusieurs facteurs de désinflation, venant notamment des prix de l’énergie, et le net ralentissement de l’activité, l’inflation sous-jacente (excluant les éléments volatils que sont l’énergie, l’alimentation, l’alcool et le tabac) reste encore loin de la "zone de confort" de la BCE, affichant en janvier 2023 une variation de 5,2% sur un an, mais aussi sur 3 mois en rythme annualisé.
02/02/2023 [Points d’actualité]En France, le PIB a progressé de 2,6% en 2022 par rapport à 2021. En réalité, l'essentiel de cette croissance moyenne annuelle s'est formée courant 2021, année au terme de laquelle l’acquis de croissance pour 2022 ressortait à 2,3%. 2023 se présente sous des auspices nettement moins favorables, l’acquis au terme de 2022 n’étant que de 0,3%. Surtout, la demande interne se contracte. La faible croissance en fin d’année a certes bénéficié d’un investissement productif toujours dynamique, mais aussi d’un recul des importations, signe de la faiblesse de la demande intérieure, en particulier de celle des ménages.
31/01/2023 [Points d’actualité]Aux Etats-Unis, le PIB a progressé de +2,9% l’an au 4e trimestre 2022 après +3,2% le trimestre précédent. La consommation privée a encore tenu (+2,1% l’an après +2,3%). Le pouvoir d’achat du revenu des ménages américains semble en effet se rétablir. Mais des phénomènes transitoires et volatiles, tels les variations de stocks, ont aussi pu soutenir la croissance. Surtout, la dynamique de l’investissement privé, qui a subi un coup de frein brutal, est inquiétante pour les perspectives américaines.
26/01/2023 [Points d’actualité]