Après la panique bancaire liée à la faillite de la Silicon Valley Bank (SVB), les anticipations des marchés financiers sur la politique monétaire sont devenues temporairement très incertaines. La Fed semble avoir tranché en faveur d'un resserrement monétaire moins fort qu’auparavant anticipé, tout en réaffirmant sa volonté de lutter contre l’inflation. Aux yeux de la banque centrale américaine, les programmes de liquidité d'urgence, dont le succès a conduit à regonfler la taille de son bilan, ainsi que les garanties des dépôts, semblent suffire à stabiliser le système bancaire.
23/03/2023 [Points d’actualité]La "dominance financière" caractérise une situation dans laquelle la banque centrale sacrifie son objectif de stabilité des prix pour préserver la stabilité financière. Malgré les secousses sur les marchés, la BCE a acté la nouvelle hausse de 50 pb des taux directeurs qu’elle avait suggéré début février. Mais la situation du système financier, confronté aux moins-values latentes liées à la hausse des taux, représente une sérieuse épine pour la conduite future de la politique monétaire européenne. Cette dernière pourrait peut-être intégrer une modulation des échéances des TLTRO III (opérations ciblées de refinancement à échéance de 3 ans en réponse à la crise Covid dont 1218 milliards d'euros restent à rembourser).
16/03/2023 [Points d’actualité]Avec la résurgence d’inflation en France, le Smic a connu depuis octobre 2021 trois revalorisations anticipées. Une quatrième pourrait intervenir au 1er mai 2023 en application de la règle qui veut qu’une revalorisation du salaire minimum ait lieu dès lors que l’indice des prix à la consommation de référence progresse de plus de 2% par rapport à sa dernière évolution en date (intervenue au 1er janvier 2023). Il est probable que ce seuil sera franchi par l’indice des prix de mars et plus encore par celui d’avril. Cela conduirait à une hausse du Smic d’au moins 2% le 1er mai ou le 1er juin 2023.
15/03/2023 [Points d’actualité]Après une croissance nulle du PIB au 4e trimestre 2022 en raison de fortes contraintes sanitaires liées au Covid, la réouverture de la Chine ne tient pas toutes ses promesses. Si le rebond de la consommation, notamment dans les services, est rassurant, l’atonie de l’investissement privé est inquiétante. Il faudra une croissance trimestrielle moyenne de 6% l’an pour atteindre l’objectif officiel de 5% sur l'année 2023. Quelques signes positifs apparaissent sur le marché immobilier. Les transactions progressent vivement et se rapprochent sur janvier-février 2023 de leur niveau de 2021 à la même période.
15/03/2023 [Points d’actualité]La baisse rapide de la valorisation des obligations implique pour les banques américaines des pertes "latentes" en portefeuille de 620 milliards de dollars. Ce krach à bas bruit est devenu nettement plus audible aux Etats-Unis avec la faillite de la Silicon Valley Bank. La chute de la SVB, provoquée par des retraits massifs des déposants combinés à l’enregistrement de moins-values latentes, a conduit à une hausse de la perception du risque sur les marchés financiers. Pour restaurer la confiance, les autorités américaines ont réagi rapidement en garantissant intégralement les dépôts bancaires. La Fed pourrait ralentir le resserrement monétaire en cours.
14/03/2023 [Points d’actualité]