L’euro commence à imposer sa loi à l’économie réelle
- Lettre du 1er mai 2013
30/04/2013
Michel DIDIEREn zone euro, l’ajustement politique par les budgets et les institutions prendra probablement du retard mais se poursuivra, menacé périodiquement par des moments de tensions ; le fédéralisme véritable est encore très loin. Dans l’immédiat, des ajustements de l’économie réelle se mettent en place spontanément.
Les marchés des dettes publiques se sont calmés après que M. Draghi a pris en juillet 2012 l’engagement public qu’il ferait le nécessaire pour le maintien de l’euro.
Le calme retrouvé devrait favoriser le retour à des comportements moins restrictifs. Mais en donnant le sentiment que les menaces ont disparu, il peut aussi conduire à un relâchement des disciplines budgétaires.
Or, les divergences structurelles des pays de la zone euro s’accumulent. Une monnaie unique implique non seulement la convergence budgétaire mais aussi des ajustements macroéconomiques de grande ampleur, qui commencent à être visibles.
