La faillite de la Silicon Valley Bank aux Etats-Unis montre que les risques associés à un manque de liquidité sont élevés en phase de resserrement monétaire (cf. notre réunion sur l'environnement macro-financier de 2023, janvier), constat qui pourrait obliger la Fed à se montrer plus prudente. Dans l’immédiat, la banque centrale américaine va, avec le Trésor, protéger l’ensemble des dépôts de SVB et octroyer des facilités de financement aux banques. Si tous les indices boursiers ont plongé, les produits de couverture (CDS) contre d’éventuels défauts bancaires n’ont que légèrement progressé.
13/03/2023 [Synthèse hebdo]Les économies d'Amérique latine souffrent à la fois d’une dynamique peu porteuse du commerce international, de la rechute des cours des matières premières et d’une dégradation de la demande intérieure induite par le resserrement monétaire. Ce dernier ne semble pas encore suffire alors que les taux d’inflation se stabilisent après un pic en 2022, mais sans réel mouvement baissier à l'exception du Brésil, voire n'ont pas encore atteint ce pic comme l'Argentine.
02/03/2023 [Lettre de Rexecode]La France échapperait à la récession en début d’année selon l’Insee et la Banque de France. Entre la bonne tenue de l’activité et le léger rebond des anticipations d’inflation, les craintes d’une inflation durable gagnent en consistance et ont mis fin au rallye des marchés financiers entamé en début d'année en Europe et aux Etats-Unis notamment.
13/02/2023 [Synthèse hebdo]Depuis début 2020, la politique zéro-Covid a freiné la consommation des ménages en Chine, créant une épargne forcée à l’image de ce qui s'est produit dans les économies occidentales. La mesure de cette "surépargne" est assez complexe et ses estimations varient. Nous l'estimons à 6,8% du revenu disponible annuel fin 2022, soit la moitié du surplus d'épargne accumulé en France à cette date. Il est de plus concentré chez les plus aisés, ce qui est peu favorable à la consommation.
02/02/2023 [Lettre de Rexecode]Le maintien de la stratégie dite de "zéro Covid" sur une grande partie du 4e trimestre 2022 a pénalisé la croissance chinoise. En conséquence, avec une croissance de son PIB d’à peine 3,0% en 2022, la Chine affiche un rythme d’expansion au plus bas depuis 1976 (-1,6%), en excluant l’année 2020. Malgré tout, le choc s’est avéré un peu moins fort qu’anticipé. Par ailleurs, la dynamique baissière des prix de l’immobilier amorcée à la mi-2021 semble se stabiliser ces derniers mois, mais les difficultés du secteur restent préoccupantes.
17/01/2023 [Points d’actualité]