Un décrochage de productivité d’une ampleur exceptionnelle tant historiquement que relativement à la zone euro est intervenue en France depuis le déclenchement de la pandémie de Covid-19. Nous recherchons et quantifions les éléments d’explication d’un phénomène qui, s’il perdurait, aurait pour conséquence un recul du niveau de vie absolu comme relatif de l’économie française à niveau d’emploi inchangé. La part aujourd’hui inexpliquée reste importante. Des éléments de réponse non quantifiables sont aussi avancés.
01/06/2023 [Analyse et diagnostic]Si les taux d’inflation d’ensemble ont passé leur pic aux Etats-Unis et plus récemment en zone euro, un tel constat ne peut se faire de manière probante s’agissant de l’inflation sous-jacente. Dès lors, la question de la capacité qu’aura le durcissement des taux directeurs à ramener rapidement et durablement l’inflation vers la cible des banques centrales se pose. Pour y apporter quelques éléments de réponse, nous examinons dans cette note les canaux de transmission des taux directeurs. L’importance des délais de transmission ressort fortement des conclusions.
22/05/2023 [Analyse et diagnostic]Beaucoup d’observateurs s’inquiètent de la fragilité de l’immobilier commercial, qui subit à la fois les répercussions du choc de la pandémie de Covid sur l’utilisation de locaux de bureaux et de commerce, les remontées marquées des taux d’intérêt, et les soubresauts de la crise bancaire américaine. Ce phénomène pourrait être renforcé par les difficultés de certains créanciers, notamment aux États-Unis. Cette note comprend une évaluation détaillée des risques.
17/05/2023 [Analyse et diagnostic]Si la crise du Covid-19 fut un choc majeur pour les entreprises américaines et européennes, les profits des premières se sont rétablis plus rapidement que ceux des secondes. La crise énergétique est un choc de plus qui avantage les Etats-Unis en termes de compétitivité-prix, et pénalise surtout les entreprises européennes, mais de façon inégale. Alors que la remontée des taux commence à mordre, une vague sélective de défaillances d’entreprises pourrait survenir en 2023.
09/02/2023 [Analyse et diagnostic]