La consommation des ménages, moteur traditionnel de la croissance américaine, devrait ralentir en 2022 alors que l’amélioration du marché du travail n’atténuerait que partiellement la fin de la stimulation budgétaire de la demande. Le comportement d’épargne des ménages sera déterminant étant donné le surplomb d’épargne accumulée. La trajectoire de consommation aux Etats-Unis en 2022 peut ainsi varier fortement selon les hypothèses de taux d’épargne, de salaires et d’emploi. Nous les explorons dans des scénarios alternatifs.
25/11/2021 [Analyse et diagnostic]Bien que souvent calme du point de vue de l’actualité économique et financière, la période estivale a été marquée à plusieurs reprises par des phases de volatilité sur les marchés (notamment en 2007, 2008, 2011 et 2015). Au-delà des risques liés à la propagation du variant Delta et de la préoccupation autour du coût des matières premières que nous abordons par ailleurs, nous avons identifié et présentons dans cette note 5 points de vigilance macroéconomiques et financiers à l’horizon des prochaines semaines.
22/07/2021 [Analyse et diagnostic]Les pays émergents sont exposés à trois grands risques associés à la pandémie de Covid-19: une hausse des prix des matières premières ("mixed blessing" qui fait à la fois des gagnants et des perdants), une dégradation de la situation sanitaire (singulièrement en Inde, Turquie, Brésil) et enfin, des risques de sorties de capitaux et de dépréciation de leurs devises en cas de remontée des taux d’intérêt américain. Alors qu'à l’exception de la Turquie, les grands pays paraissent plutôt bien armés, les plus petits semblent davantage fragilisés par leurs besoins de financement externe ou par les échéances de leur dette publique.
25/06/2021 [Analyse et diagnostic]La réponse budgétaire américaine à la crise de la Covid a été rapide et massive, portant le déficit public à un record de 16% du PIB en 2020. Mais les mesures de soutien d'urgence, aux revenus des ménages et des entreprises notamment, sont temporaires. Leur retrait pourrait fragiliser la croissance en 2022 et 2023 malgré les facteurs de stabilisation que sont la rémission du marché du travail et le matelas d’épargne des ménages. Les deux derniers "plans Biden" (American Job Plan, American Family Plan) devraient quant à eux soutenir la croissance à moyen terme à hauteur de +0,75 point par an.
31/05/2021 [Analyse et diagnostic]Nous examinons la transformation de la structure géographique de l’économie mondiale qui découle de nos prévisions économiques 2021-2025 présentées en mars dernier. La récession liée à la pandémie de Covid-19 vient accélérer et amplifier la tendance à l’augmentation du poids des économies asiatiques amorcée depuis 1990 au point qu’elles représenteraient en 2025 43 % de l’économie mondiale. D’ici 2025, aucune autre zone économique ne verrait son poids dans le PIB mondial augmenter.
29/04/2021 [Analyse et diagnostic]