Aux États-Unis, un accord de dernière minute a été trouvé pour relever le plafond de la dette.Cet accord représente une impulsion macroéconomique négative de la part de la politique budgétaire du fait de la réduction du déficit fédéral. Il préserve cependant les dépenses votées en faveur de la transition énergétique dans le cadre de l’Inflation Reduction Act. Au total, le déficit fédéral se stabiliserait d’ici 2025 à un niveau élevé, ce qui conduirait seulement à une stabilisation de la dette.
02/06/2023 [Lettre de Rexecode]Si les taux d’inflation d’ensemble ont passé leur pic aux Etats-Unis et plus récemment en zone euro, un tel constat ne peut se faire de manière probante s’agissant de l’inflation sous-jacente. Dès lors, la question de la capacité qu’aura le durcissement des taux directeurs à ramener rapidement et durablement l’inflation vers la cible des banques centrales se pose. Pour y apporter quelques éléments de réponse, nous examinons dans cette note les canaux de transmission des taux directeurs. L’importance des délais de transmission ressort fortement des conclusions.
22/05/2023 [Analyse et diagnostic]Beaucoup d’observateurs s’inquiètent de la fragilité de l’immobilier commercial, qui subit à la fois les répercussions du choc de la pandémie de Covid sur l’utilisation de locaux de bureaux et de commerce, les remontées marquées des taux d’intérêt, et les soubresauts de la crise bancaire américaine. Ce phénomène pourrait être renforcé par les difficultés de certains créanciers, notamment aux États-Unis. Cette note comprend une évaluation détaillée des risques.
17/05/2023 [Analyse et diagnostic]Le 3 mai 2023, la Fed a rehaussé ses taux directeurs de 25 points de base pour les amener dans la fourchette de 5-5,25%. Surtout, la banque centrale a laissé entendre que la pause dans le resserrement monétaire longtemps attendue par les marchés financiers pourrait intervenir désormais. Pour autant, la persistance de l’inflation sous-jacente (hors énergie et alimentation) et les soubresauts de la crise bancaire sont porteurs de nombreux risques qui pourraient remettre en cause un "atterrissage en douceur" de l’activité aux Etats-Unis.
04/05/2023 [Points d’actualité]Aux États-Unis, l’investissement résidentiel privé a reculé de façon continue depuis le début des hausses de taux de la Fed, en mars 2022. Il est ainsi en baisse de 19% sur un an en volume au 1er trimestre 2023. En zone euro, la remontée des taux passée devrait conduire à une baisse d’environ 10% des prix d’ici 2024, et d’un peu plus de 15% de l’investissement résidentiel selon la BCE. En Europe comme aux Etats-Unis, les inquiétudes se concentrent sur l’immobilier commercial, bureaux et commerces pâtissant en outre de l’accroissement durable du télétravail et des ventes en ligne depuis la pandémie de Covid-19.
04/05/2023 [Lettre de Rexecode]