Le sentiment dominant sur les taux d’intérêt a changé rapidement ces dernières semaines. Le consensus est désormais que le point bas est dépassé et que le mouvement de hausse est entamé et durable. Plusieurs facteurs ont joué dans ce sens, particulièrement la perspective d’une relance de l’activité aux Etats-Unis. La question n’est plus le sens du mouvement mais son ampleur.
08/12/2016 [Lettre de Rexecode]L’un des bouleversements majeurs intervenus depuis l’élection de D. Trump à la Présidence des Etats-Unis est la hausse abrupte des anticipations d’inflation. Jusqu’à présent, ni l’évolution des prix, ni celle de leurs déterminants fondamentaux, n’ont marqué d’inflexion majeure. Mais le programme du candidat Trump, qui associe relance budgétaire et protectionnisme, est porteur d'une double mécanique inflationniste.
08/12/2016 [Lettre de Rexecode]L'orientation des taux obligataires s’est inversée depuis l’été et l’élection de D. Trump amplifie ce mouvement. Le rendement des obligations d’Etat américaines à 10 ans a gagné 100 points base entre début juillet et fin novembre. Ce phénomène inédit depuis 2013, s’accompagne d’une hausse de l’écart entre taux américains et européens, qui pousse le dollar à la hausse. L’euro approche le seuil de 1,04 dollar, jamais atteint depuis 2003.
24/11/2016 [Lettre de Rexecode]Malgré les tensions observées sur les taux longs américains, Wall Street atteint des records depuis l’élection de D. Trump. Les marchés européens sont pour l’instant dans l’expectative, alors que les places émergentes souffrent face au risque de déstabilisation lié à l’impact de la dépréciation de leur devise et à la remontée des taux d’intérêt.
24/11/2016 [Lettre de Rexecode]Après une année 2015 décevante et semée de nombreux écueils financiers, les économies émergentes connaissent une éclaircie conjoncturelle que l’élection de D.Trump à la présidence des Etats-Unis pourrait menacer. Fait de mesures protectionnistes et potentiellement inflationnistes, le programme Trump constitue moins un risque direct sur la croissance des pays émergents qu'un facteur de déstabilisation de leur situation financière.
23/11/2016 [Analyse et diagnostic]