L'orientation des taux obligataires s’est inversée depuis l’été et l’élection de D. Trump amplifie ce mouvement. Le rendement des obligations d’Etat américaines à 10 ans a gagné 100 points base entre début juillet et fin novembre. Ce phénomène inédit depuis 2013, s’accompagne d’une hausse de l’écart entre taux américains et européens, qui pousse le dollar à la hausse. L’euro approche le seuil de 1,04 dollar, jamais atteint depuis 2003.
24/11/2016 [Lettre de Rexecode]Après avoir vu en 2015 son PIB agrégé reculer de 0,4%, l’Europe émergente devrait renouer avec une croissance modeste en 2016. La sortie de récession de la Russie se profile mais tarde à se matérialiser, la bonne croissance des PECO se tempère, et la Turquie mène une politique budgétaire expansionniste dans un contexte risqué.
17/11/2016 [Analyse et diagnostic]Le réseau AIECE, qui rassemble une trentaine d’instituts économiques européens, s'est réuni les 3 et 4 novembre. L’occasion de prendre le pouls de l’économie européenne. Les instituts prévoient en moyenne une croissance de 1,6% en 2016 puis 1,5% en 2017 dans la zone euro. Trois grands risques internes ont été identifiés : le Brexit, la gestion des flux de réfugiés, la situation de Deutsche Bank et des banques italiennes.
09/11/2016 [Lettre de Rexecode]Après une baisse quasi-continue de 2014 au printemps 2016, le chômage est stable depuis cinq mois en zone euro. Certains pays, en particulier la France, ont vu leur taux de chômage augmenter depuis la fin de l’hiver tandis que sa décrue a décéléré en Allemagne, en Espagne, en Italie et en Irlande. A des facteurs conjoncturels s'ajoute une forte augmentation de la population active au second semestre.
20/10/2016 [Lettre de Rexecode]La tourmente boursière autour de Deutsche Bank est révélatrice des failles de l’Union bancaire européenne. L’application stricte des dispositions (BRRD) obligeant actionnaires et créanciers a absorber au moins 8% du total des passifs présente un risque de défiance vis-à-vis du système financier européen. Un "soutien financier public exceptionnel" reste possible mais l'Allemagne ouvriraient alors la voie à d'autres pays plus fragiles.
06/10/2016 [Lettre de Rexecode]