Depuis deux ans, la progression des profits des sociétés non financières (SNF) de la zone euro dépasse nettement celle de leurs concurrentes américaines, grâce notamment aux effets puissants des baisses passées du pétrole et des taux d’intérêt. Mais nos prévisions macroéconomiques concluent à une inversion de cette tendance en 2017-2018, avec de possibles répercussions sur la dynamique relative des indices Dow Jones et Euro Stoxx.
06/02/2017 [Analyse et diagnostic]La livre turque est la devise émergente qui s’est le plus dépréciée depuis début l'automne 2016. Ce dévissage s’explique par un trou d’air conjoncturel, mais aussi par un manque de crédibilité de la politique monétaire. Alors que l'inflation a accéléré à 8,5% sur un an en novembre (contre une cible de 5%), les choix de la Banque centrale paraissent peu convaincants et son indépendance toute relative.
26/01/2017 [Lettre de Rexecode]Le Conseil des Gouverneurs de la BCE du 19 janvier n’a modifié ni l’amplitude ni la durée prévues du QE. Mais M. Draghi a énoncé quatre critères préalables à tout tapering, permettant de déterminer si une convergence de l’inflation vers la cible de 2% remplit l’objectif de la BCE. Une telle convergence doit être i) à un horizon de moyen terme, ii) durable, iii) auto-entretenue et iv) valable pour la zone euro dans son ensemble.
20/01/2017 [Points d’actualité]L’inflation accélère en Allemagne. Elle devrait dépasser nettement 2% sur un an en février 2017, mois au cours duquel l’indice des prix avait touché un point bas en 2016. Même s'il s'agit a priori d'une bonne nouvelle elle pose aussi question pour la politique monétaire commune. Cette dernière est désormais sans doute trop accommodante pour la seule économie allemande.
12/01/2017 [Lettre de Rexecode]