Les "faucons" semblent avoir pris le dessus au Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne, qui vient de décider la plus forte hausse de taux directeurs de son existence. Il y a une contradiction apparente entre ce relèvement rapide et le double constat d’une inflation liée à l’offre plutôt qu’à la demande et d’un fort ralentissement économique à venir. Cette contradiction peut toutefois être partiellement levée si la BCE ne fait que rattraper le taux d’intérêt neutre, en-dessous duquel elle avait maintenu ses taux durant une décennie d’inflation disparue.
08/09/2022 [Points d’actualité]Exemple de résilience au cœur de la crise sanitaire, l’économie allemande semble à la peine. Alors qu'avec une croissance de de 0,1% au 2° trimestre 2022 le PIB vient seulement de retrouver son niveau d'avant-Covid, les entreprises sont très pessimistes sur les perspectives d'activité à 6 mois. L'Allemagne est pénalisée par le poids élevé de l’industrie et par sa dépendance au gaz russe à un moment où la demande mondiale freine, où le rebond de la consommation de biens laisse la place à celui de services et où l’approche de l’hiver rend la crise énergétique plus aigüe. Elle dispose toutefois de marges de manœuvre budgétaires considérables pour amortir le choc, si elle le décide.
29/08/2022 [Points d’actualité]La hausse de l’indice du salaire mensuel de base est en France de 3% au deuxième trimestre 2022 sur un an. Elle est inférieure à celle des prix à la consommation (5,4% sur la même période pour l’indice hors tabac). Toutefois, depuis le déclenchement de la pandémie de Covid, l’évolution de la rémunération moyenne des salariés a été comparable à celle des prix. Elle lui a même été légèrement supérieure quand les primes exonérées de cotisations sociales sont prises en compte.
23/08/2022 [Points d’actualité]Le taux d’inflation en France est estimé à 6,1% sur un an par l’Insee en juillet, contre 6,8% par Eurostat avec une méthodologie européenne harmonisée. Ce dernier chiffre n’en est pas moins le plus faible de la zone euro, dont le taux d’inflation moyen atteint 8,9%, soit 2,1 points de plus qu’en France. Nous cherchons à quantifier les facteurs contribuant à cette divergence. Notre décomposition de l’écart de taux d’inflation entre la France et la zone euro au mois de juillet fait ressortir le rôle primordial des prix à la consommation de l’électricité et des produits alimentaires.
23/08/2022 [Points d’actualité]En France, le niveau du PIB a progressé de 0,5% au 2e trimestre 2022 par rapport au trimestre précédent, soit 2,1% en rythme annualisé. Derrière cette progression, intégralement expliquée par les contributions positives des variations de stocks et de la demande extérieure nette, une recomposition de la demande s’opère. Qu’il s’agisse des dépenses de consommation des ménages ou de l'investissement des entreprises, les dépenses en biens se contractent alors que celles consacrées aux services augmentent. Cette recomposition s’observe également dans la structure des exportations.
19/08/2022 [Points d’actualité]