La BCE a poursuivi, sans sourciller face à la détérioration de la conjoncture européenne, le mouvement de remontée de ses taux directeurs entamé en juillet. Sans logique de forward guidance, elle affirme suivre désormais une approche "réunion-par-réunion". Sa communication a alterné messages hawkish et dovish, ce qui traduit à la fois les divisions politiques au sein du Conseil des gouverneurs et la grande incertitude quant à l'évolution de l’inflation. Ainsi, malgré des signes de détente sur les taux de fret ou les approvisionnements, la part des entreprises de la zone euro prévoyant d’augmenter leurs prix de vente a rebondi en septembre, alors qu'elle semblait avoir passé un pic en avril.
28/10/2022 [Points d’actualité]Au menu de cette réunion : les traits marquants de la conjoncture économique mondiale et française ; le point sur les finances publiques en France ; les mesures de soutien face au choc énergétique en Europe ; les impacts sectoriels différenciés du choc de prix de l’énergie dans le cas de la France.
12/10/2022 [Réunions de conjoncture économique et financière]L’Union européenne dépend quasi-intégralement des importations pour sa consommation de gaz. Celles en provenance de Russie, qui représentaient habituellement 40% du total, ont chuté de 80%, une perte partiellement compensée par des sources alternatives. Les incidents récents sur les pipeline Nord Stream 1 et 2 éloignent encore la perspective - déjà bien compromise par la guerre en Ukraine - d’une reprise des importations de gaz russe par cette voie. Ils soulignent aussi la vulnérabilité des infrastructures d'importations gazières, la plupart des flux empruntant un nombre limité de gazoducs, en particulier depuis la Norvège, deuxième fournisseur de l'UE.
04/10/2022 [Points d’actualité]Les trajectoires d’inflation divergent de manière croissante entre les différentes zones de l’économie mondiale confrontées à des chocs de prix de magnitudes très disparates. Les risques se concentrent sur la zone euro, sous la pression des prix énergétiques qui au contraire s'allègent aux Etats-Unis, et les inquiétudes gagnent la sphère financière.
03/10/2022 [Synthèse hebdo]Les "faucons" semblent avoir pris le dessus au Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne, qui vient de décider la plus forte hausse de taux directeurs de son existence. Il y a une contradiction apparente entre ce relèvement rapide et le double constat d’une inflation liée à l’offre plutôt qu’à la demande et d’un fort ralentissement économique à venir. Cette contradiction peut toutefois être partiellement levée si la BCE ne fait que rattraper le taux d’intérêt neutre, en-dessous duquel elle avait maintenu ses taux durant une décennie d’inflation disparue.
08/09/2022 [Points d’actualité]