Plus de six mois se sont écoulés depuis le lancement effectif du "programme étendu d’achat d’actifs" (plus communément appelé "QE") de la BCE le 9 mars 2015, et presque huit mois depuis son annonce officielle le 22 janvier 2015. S’il est trop tôt pour établir un diagnostic définitif de son efficacité, plusieurs observations peuvent être effectuées.
17/09/2015 [Lettre de Rexecode]Le rythme de la croissance allemande a légèrement accéléré au deuxième trimestre 2015. Alors que la consommation des ménages était son principal moteur depuis mi-2014, celle-ci a marqué une pause. Les exportations, qui ont très fortement rebondi, ont pris le relais. Il semblerait que les bénéfices de l’euro faible commencent réellement à se matérialiser.
26/08/2015 [Points d’actualité]L'accord entre la Grèce et ses créanciers atteint à l'arraché au sommet européen du 12 juillet pourrait permettre à la Grèce d’assurer le paiement de ses échéances de l’été, à condition qu'il soit validé par le Parlement grec et plusieurs parlements européens. Mais des risques élevés subsistent. Comme jadis la victoire du roi d’Epire Pyrrhus face aux Romains, cet accord de façade semble annonciateur de lendemains difficiles.
16/07/2015 [Lettre de Rexecode]L’expiration au 30 juin du deuxième plan d’aide international et la victoire du "non" au référendum ont ouvert un nouveau chapitre de la crise grecque. Alors qu'une ultime fenêtre de négociations s’est ouverte jusqu’aux 19-20 juillet, nous examinons les implications du référendum, la probabilité d'un nouvel accord, la situation du système bancaire grec, les conditions d'une sortie de crise durable, les risques de contagion.
08/07/2015 [Analyse et diagnostic]Notre Point d’actualité du 19 juin traçait les étapes qui suivraient un défaut de l’Etat grec. Les événements récents s’avèrent conformes à notre scénario : le contrôle des capitaux interne et externe est en place ; l’interruption du flot de liquidité d’urgence de la BCE en cas de "Non" au referendum nécessitera l'apparition d'une autre forme de liquidité d’origine grecque. Le problème est que le "Oui" ne résoudra pas durablement la crise.
02/07/2015 [Lettre de Rexecode]