L'inflation dans la zone euro
- juillet 2003
10/07/2003
Les risques de déflation trouvent tout autant leur racine dans la santé précaire de plusieurs pays des systèmes bancaires en Europe que dans l'existence de surcapacités de production à l'échelle mondiale , dans la désinflation importée associée à l'appréciation de l'euro ou encore dans le risque d'une correction brutale des niveaux d'endettement
Un enchaînement de chocs temporaires a longtemps empêché le glissement annuel de l'indice harmonisé des prix à la consommation de glisser sous le seuil de 2 % admis par la BCE. Depuis le début de l'année, l 'avance de cet indice s'est vivement modérée ; l'indice reculant même de 0,5 % l 'an au cours des trois derniers mois connus en juin. Ce retournement alimente les interrogations quant à l'ampleur des risques déflationnistes et relègue au second plan les craintes inflationnistes. Les risques de déflation trouvent tout autant leur racine dans la santé précaire de plusieurs pays des systèmes bancaires en Europe que dans l'existence de surcapacités de production à l'échelle mondiale , dans la désinflation importée associée à l'appréciation de l'euro ou encore dans le risque d'une correction brutale des niveaux d'endettement. Si ces risques ne peuvent être minorés, leur étendue ne doit cependant pas être exagérée. Face au risque de déflation par la dette, il est à relever que l'ensemble des compartiments de taux d'intérêt a été abaissé. L'économie européenne connaît également une situation très liquide alors que les encours de crédit bancaire ne se sont pas retournés à la baisse. Les prix de certains actifs, notamment immobiliers, restent orientés à la hausse et une majorité de ménages continue d'anticiper une hausse modérée des prix et non une baisse de ceux-ci.
