Point de conjoncture des Etats-Unis
- février 2003
20/02/2003
Les premières données sur le tout début 2003 sont plutôt mitigées. Elles ne suggèrent pas que la situation continue de se détériorer mais ne montrent pas qu'elle est déjà en voie d'un redressement durable . Globalement, la reprise continue de s'opérer de façon heurtée, à un rythme moyen inférieur à la tendance longue.
Elle ne crée pas encore d'emplois et ne permet pas aux entreprises de redresser leurs profits d'exploitation. Aussi peut-on s'interroger sur la tenue à venir des dépenses des ménages et sur la pérennité du redressement de l'investissement productif esquissé en toute fin d'exercice 2002,d'autant que les incertitudes géopolitiques et militaires sont loin d'être levées et ne font que croître .Dans la mesure où la politique monétaire s'est encore assouplie et où la politique budgétaire va s'orienter dans un sens encore plus expansif, nous continuons cependant de parier sur la poursuite du redressement de l'activité. Celle-ci restera néanmoins bridée par les besoins qui subsistent de réduire l'endettement des entreprises et des ménages. Dans ce schéma où le déficit extérieur ne paraît que pouvoir continuer de croître, le dollar restera menacé. Par ailleurs, le marché des actions demeurera inhibé par les difficultés de remonter les profits d'autant qu'il n'a pas encore retrouvé une assise suffisamment solide pour espérer pouvoir durablement repartir à la hausse.
