Selon la Direction du trésor, un budget commun à la zone euro aurait un effet stabilisateur

Un budget pour la zone euro, Direction générale du Trésor, octobre 2013

29/10/2013

Selon la Direction générale du Trésor, la création d'un budget commun doterait l'Union monétaire européenne d'un véritable instrument de stabilisation macroéconomique.
La crise des dettes souveraines a montré les limites de la coexistence de politiques budgétaires nationales, même encadrées par des règles communes. Or dans une zone monétaire, et en particulier dans une zone monétaire non optimale comme la zone euro, le rôle stabilisateur de la politique budgétaire est essentiel. La mise en place de l'Union bancaire devrait permettre de limiter les tensions financières. Mais "seule la conjonction d'une banque centrale et d'un budget significatif pour une même zone est à même de répondre pleinement à l'instabilité sur le marché de la dette souveraine".

L'efficacité de l'effet stabilisateur du budget de la zone euro dépendra du calibrage du dispositif. De taille significative, le budget commun serait composé des dépenses et des recettes les plus fortement corrélées à l'activité afin de maximiser son effet stabilisateur. L'autorisation d'une capacité d'endettement temporaire adossée à ce budget central serait nécessaire pour soutenir l'activité par des mesures de relance en période de récession, compléter l'action de la politique monétaire, et financer des investissements communs à la zone euro.

La mise en place d'un budget commun pour la zone euro doit s'inscrire dans une démarche d'intégration politique et de gouvernance renforcées. Il aurait des effets structurants dans d'autres domaines, social et fiscal notamment.

Un budget pour la zone euro - Direction générale du trésor, Trésor-Eco N°120, octobre 2013

Paru récemment sur ce sujet : Toward a fiscal Union for the Euro Area - FMI, IMF Staff Discussion Note, SDN/13/09, septembre 2013. Selon le FMI, une intégration budgétaire accrue dans la zone euro pourrait combler les lacunes de l'architecture du système et permettrait de réduire la probabilité et la gravité des crises futures.