La Commission européenne revoit légèrement à la hausse ses prévisions de croissance pour l’Union européenne et la zone euro pour 2025, et confirme que l’activité continuerait de croître à un rythme modéré d’ici à 2027, malgré un environnement international difficile. Même trajectoire en France qui verrait le ratio de sa dette/PIB augmenter jusqu’à 120% en 2027.

Dans ses perspectives économiques d’automne, la Commission européenne prévoit une croissance du PIB de 1,4% pour l'Union Européenne en 2025 et 2026, puis 1,5% en 2027 (respectivement 1,3%, 1,2% et 1,4% pour la zone euro*), sous l'hypothèse que les droits de douane appliqués ou annoncés par les Etats-Unis resteront en vigueur jusqu'en 2027. La croissance potentielle ralentirait légèrement passant de 1,5% en 2024 à 1,3% en 2027 dans l'UE, et respectivement de 1,4% à 1,2%, en zone euro.

Un ratio déficit/PIB alourdit par les dépenses de défense et les charges d'intérêts de la dette

En l'absence de changement de politique budgétaire, le déficit des administrations publiques de l'UE devrait passer de 3,1% du PIB en 2024 à 3,3% en 2025 et 2026, puis à 3,4% en 2027, une augmentation due notamment à celle des dépenses militaires et à la croissance continue des charges d'intérêts de la dette. Le ratio dette/PIB augmenterait à 85% en 2027 (91% dans la zone euro). D'ici 2027, quatre États membres présenteraient des ratios d'endettement supérieurs à 100% du PIB: la Belgique, la Grèce, l'Italie et la France.

L’incertitude politique et la nécessaire consolidation budgétaire pèse sur la croissance française

Attendue à 0,7% en 2025, la croissance du PIB de la France se redresserait légèrement pour atteindre 1,1% en 2027. La dette publique représenterait alors 120% du PIB selon la Commission, malgré une légère baisse du déficit/PIB (au vu des informations du PLF 2025).

* au 01/01/2026 : zone euro avec la Bulgarie

On notera aussi dans cette édition : une estimation des retombées économiques et de l’efficacité du marché carbone européen et du projet ETS2, ainsi qu’une évaluation comparée de l’impact des tarifs douaniers américains sur les pays membres de l’UE.

> Continued growth despite challenging environment
Commission européenne, European Economic Forecast, novembre 2025

Quelques travaux de Rexecode pour compléter:

> Dans Zone euro : les exportations à la peine (Lettre de Rexecode de novembre 2025), Paul Berthier estime que la zone euro aurait un PIB supérieur de 0,4 point de PIB si ses exportations avaient évolué au même rythme que la demande mondiale lui étant adressée entre 2019 et 2024. Le rôle joué par la forte baisse des volumes d’exportations vers la Chine (-30%) et leur effondrement vers la Russie (-77%) est majeur. 

> Rexecode a présenté ses perspectives économiques 2025-2026 le 17 septembre, dans lesquelles la dette publique française est attendue à 116% du PIB en 2025 et 118,1% en 2026.

> Dans le cadre d'une audition devant la commission des Finances du Sénat le 22 octobre 2025 portant sur le projet de Budget 2026, Olivier Redoulès a présenté le diagnostic et les prévisions de Rexecode pour la croissance économique et les finances publiques en France. Il a notamment exposé plusieurs scénarios de politique budgétaire avec leur impact sur la trajectoire de la dette publique à moyen terme.

> Renchérissement des conditions de financement de la dette, progression tendancielle des dépenses publiques… Denis Ferrand, dans Finances publiques: où est la cote d’alerte ?, alertait en septembre dans une Lettre de Rexecode sur la soutenabilité de la dette publique française.

> L’indispensable consolidation budgétaire devrait s’appuyer davantage sur la maîtrise des dépenses publiques que sur la fiscalité. D’une part parce que la "politique de l’offre" n’a pas totalement effacé le choc fiscal des années 2011-2013, et d’autre part parce que le poids des prélèvements obligatoires est nettement plus élevé en France que chez ses voisins européens, comme le montre Olivier Redoulès dans le "Bilan des prélèvements obligatoires en France" (doc travail N.97) paru en juin 2025.

> L’économie française vit-elle au-dessus de ses moyens ? C’est la question à laquelle tente de répondre Denis Ferrand dans une Lettre de Rexecode de juin 2025.

> Anthony Morlet-Lavidalie analyse dans la Lettre de Rexecode d’avril 2025 la permanente fuite en avant budgétaire de la France, pays de la zone euro ayant subi la plus forte dégradation de ses comptes publics depuis la crise Covid.