La Commission européenne revoit légèrement à la hausse ses prévisions de croissance pour l’Union européenne et la zone euro pour 2025, et confirme que l’activité continuerait de croître à un rythme modéré d’ici à 2027, malgré un environnement international difficile. Même trajectoire en France qui verrait le ratio de sa dette/PIB augmenter jusqu’à 120% en 2027.

Dans ses perspectives économiques d’automne, la Commission européenne prévoit une croissance du PIB de 1,4% pour l'Union Européenne en 2025 et 2026, puis 1,5% en 2027 (respectivement 1,3%, 1,2% et 1,4% pour la zone euro qui inclura la Bulgarie en 2026), sous l'hypothèse que les droits de douane appliqués ou annoncés par les Etats-Unis seront en vigueur en 2027. La croissance potentielle ralentirait légèrement.

Le déficit des administrations publiques de l'UE augmenterait progressivement de 3,1% du PIB en 2024 à 3,4% en 2027, à politique budgétaire inchangée, en raison notamment de la croissance des dépenses militaires et des charges d'intérêts de la dette. Le ratio dette/PIB augmenterait à 85% en 2027 (91% dans la zone euro). D'ici 2027, quatre États membres présenteraient des ratios d'endettement supérieurs à 100%: Belgique, Grèce, Italie et France.

L’incertitude politique et la nécessaire consolidation budgétaire pèseront sur la croissance en France. Revue en hausse à 0,7% en 2025, la croissance française atteindrait 1,1% en 2027. La dette publique représenterait alors 120% du PIB, malgré une légère baisse du déficit/PIB (au vu des informations du PLF 2025).

On notera aussi dans cette édition (1) une estimation des retombées économiques et de l’efficacité du marché carbone européen et du projet ETS2, (2) une évaluation comparée de l’impact des tarifs douaniers américains sur les pays membres de l’UE.

> Continued growth despite challenging environment
EU Commission, European Economic Forecast, nov. 2025

Quelques notes Rexecode sur... 

•    Les prévisions de croissance et de dette 

> Dans Zone euro : les exportations à la peine, Paul BERTHIER estime que la zone euro aurait un PIB supérieur de 0,4 point si entre 2019 et 2024 ses exportations avaient évolué au même rythme que la demande mondiale lui étant adressée (Lettre de novembre). 

> Le pôle Conjoncture de Rexecode a présenté le 17 septembre ses perspectives économiques mondiales 2025-2026, incluant des prévisions pour la France et la zone euro. Elles seront révisées mi-décembre et étendues à 2027.

>  Olivier REDOULES a exposé le diagnostic de Rexecode sur la croissance et les finances publiques françaises lors d'une audition devant la commission des Finances du Sénat dans le cadre du Budget 2026 en octobre. Il a présenté plusieurs scénarios de politique budgétaire et leur impact sur la trajectoire de la dette publique à moyen terme.

> Renchérissement du financement de la dette, progression tendancielle des dépenses publiques… Denis FERRAND, dans Finances publiques: où est la cote d’alerte ? questionne la soutenabilité de la dette publique (Lettre de septembre 2025).

•    Le marché carbone européen et ETS 2

> L'Europe prévoit l'instauration en 2027 d'un marché carbone des ménages et des entreprises (ETS 2). Le coût pour les entreprises et les ménages relève d'une équation à plusieurs inconnues selon Raphaël TROTIGNON qui explore plusieurs scénarios pour la France dans une note Repères pour le pôle Energie-Climat de Rexecode.

•    L'impact des droits de douanes américains

> La Commission européenne et la Maison-Blanche ont acté le 21 août 2025 les conclusions de leur accord de fin juillet. L'accord commercial USA/UE laisse des zones d’ombre et annonce une offensive américaine sur les normes alerte Paul BERTHIER  dans la Lettre de septembre.

> Anthony MORLET-LAVIDALIE a analysé pour sa part les conséquences de l'accord transatlantique pour la France dans une note rendue publique fin juillet.