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Les marchés de taux sont à la recherche d’un nouvel équilibre et, durant cette recherche, ce sont les emprunteurs perçus comme les plus fragiles qui pâtissent des plus fortes dégradations de leurs conditions de financement. C’est, toutes proportions gardées, le cas du financement public américain où les taux longs atteignent des niveaux inédits depuis plus de 20 ans. C’est, surtout, le cas des obligations souveraines françaises pénalisées par un déséquilibre budgétaire qui ne trouve pas d’équivalent dans la zone euro, pas plus qu’il n’est corrigé. Tant que le problème de dépenses publiques n’est pas traité, les solutions de financement envisageables ne font essentiellement qu’acheter du temps.

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