Selon le baromètre TPE/PME du 1er trimestre 2026, les soldes d'opinion sur la trésorerie s'améliorent, tout en restant bien inférieurs à leur moyenne historique, tandis que la faiblesse de la demande reste de loin le premier frein à l'activité. Sur un trimestre, le redressement des intentions d'investissement est plus net et, comme début 2025, 45% des dirigeants comptent investir dans l'année. L'incertitude politique reste pourtant une préoccupation massivement partagée, mais son impact sur les projets d'investissement s'atténue un peu. Le baromètre inclut aussi un focus sur le remboursement des PGE.

•  Les indicateurs de trésorerie s’améliorent très légèrement au 1er trimestre 2026, restant toutefois sensiblement sous leurs moyennes historiques. Le solde d’opinion relatif aux perspectives d’évolution à 3 mois se redresse le plus nettement. Parallèlement, les conditions d’accès au crédit à court terme se détendent un peu: 20% des TPE / PME déclarent avoir rencontré des difficultés pour financer leur trésorerie (contre 22% au trimestre précédent).

•  La faiblesse de la demande, actuelle ou anticipée, demeure de loin le principal frein à l’activité des TPE/PME, en dépit d'un léger recul ce trimestre. 63% des dirigeants la citent comme contrainte majeure, contre 66% en octobre 2025. La concurrence, qui progresse de 4 points, et les difficultés de recrutement se partagent la deuxième place, citées chacune par 34% des dirigeants. Dans un contexte d’activité peu dynamique et peu propice aux embauches, les difficultés de recrutement sont bien inférieures à la moyenne constatée depuis le lancement du baromètre en 2018.

•  En ce début 2026, les intentions d’investissement des PME-TPE rebondissent, 45% des dirigeants prévoyant d'investir cette année, contre 39% au trimestre précédent, un niveau   proche de celui observé en début d'année dernière. À -16, le solde d’opinion sur les montants investis connaît également un net rebond (+12 points sur le trimestre et +9 points sur un an), mais reste bien inférieur à sa moyenne historique (-8). 

Si les conditions d’accès au financement de l’investissement sont jugées un peu plus difficile, elles ne semblent pas plus contraignantes qu’en moyenne par le passé. Les investissements se concentrent toujours essentiellement sur le renouvellement et la modernisation des équipements mais les projets d’extension des capacités de production et d’innovation sont un peu plus citées. Le motif environnemental se stabilise.

Focus Incertitude

• Le climat d’incertitude politique et économique continue de peser mais moins fortement. 34% des dirigeants de TPE/PME prévoient de maintenir leurs projets en dépit des incertitudes, une hausse de 6 points relativement à fin 2025. D’après les dirigeants interrogés, une meilleure visibilité sur les comptes publics reste le principal levier pour restaurer leur confiance, même s’il est un peu moins cité un budget ayant été adopté pour 2026. En revanche, le contexte international devient un facteur d’inquiétude plus important qu’en fin d’année dernière, et ce avant même la décision de la Cour suprême des Etats-Unis d’annuler les droits de douane "réciproques" décidés par le président D. Trump  (le 20 février).

Focus PGE

•  Une majorité des Prêts Garantis par l’État (PGE) octroyés durant la crise sanitaire  arriverait à échéance en 2026. Parmi les TPE / PME interrogées ayant obtenu un PGE, 27% déclarent l’avoir remboursé dans son intégralité, 55% prévoient de le solder d’ici la fin de l'année 2026, 15% envisagent de clôturer le remboursement au-delà, et 3% craignent ne pas être en mesure de le rembourser. L’horizon de clôture du PGE varie selon l’année de souscription, les TPE/PME ayant obtenu un prêt en 2020 étant nettement plus nombreuses à l’avoir déjà soldé (31%) que celles ayant contracté un prêt en 2021 et 2022 (18%). Cet horizon s’étend également si l’entreprise déclare avoir bénéficié d’un rééchelonnement. 

• Pour 82% des TPE / PME n’ayant pas encore clôturé leur PGE, les conséquences de son remboursement sur le développement de l’entreprise sont jugées modérées voire faibles. En revanche, 18% alertent sur le risque que fait peser le remboursement sur l’avenir de leur entreprise, soit 7% de l’ensemble des TPE / PME. Ces entreprises se caractérisent notamment par un poids des PGE dans leur endettement total relativement élevé. Ce poids serait de plus de 75% pour 22% des TPE / PME n’ayant pas remboursé intégralement leur prêt.

• Le PGE est plébiscité, 82% des dirigeant(e)s déclarant que sans ce dispositif leur entreprise aurait affronté des difficultés de trésorerie, voire aurait probablement fermé (pour 16% des bénéficiaires). Par ailleurs, si les circonstances s’y prêtaient, 82% des dirigeant(e)s déclarent qu’ils/elles feraient de nouveau la demande d’un PGE.

 

Les réponses apportées par les chefs d’entreprise au questionnaire transmis par Bpifrance Le Lab et Rexecode ont été collectées entre le 2 et le 12 février 2026. Près de 1200 réponses ont été recueillies.