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Ce que nous redoutions s’est confirmé. Avec une croissance nulle au 1er trimestre 2026, l’économie française ressort bien en dessous des attentes du consensus, qui tablait sur +0,2% à +0,3%. Surtout, cette faiblesse de l’activité ne s’explique qu’à la marge par le choc énergétique lié au conflit au Moyen-Orient. L’activité pourrait ainsi rester atone au 2e trimestre, rendant très improbable l’objectif de croissance de 0,9% retenu par le gouvernement pour 2026. Avec un acquis de croissance limité à 0,5% à l’issue du premier trimestre, notre scénario central est désormais celui d’une croissance de 0,7%, sous l’hypothèse que le détroit d’Ormuz rouvre avant l’été. Dans le cas contraire, une récession technique au cours de l’année deviendrait plausible.

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