Les décisions de politique monétaire sont confrontées au dilemme classique de toute décision financière qu’est l’équilibre entre le rendement et le risque. Pour les banques centrales, le rendement attendu est de piloter l’inflation en soutenant l’activité. Le risque, c’est la menace de provoquer à terme des effets pervers sur l’économie. Dans le cas de la BCE et de la Banque du Japon, la balance paraît se déplacer vers un surcroît de risque.
04/05/2016 [Lettre de Rexecode]L’inflation de la zone euro a replongé en avril, les prix reculant de 0,2% en glissement annuel. Une rechute qui peut paraître étonnante, étant donné le redressement des cours pétroliers. Ce paradoxe s’explique notamment par un décalage temporel entre la baisse des cours et celle des prix énergétiques payés par les consommateurs. Par ailleurs, mesurée en glissement trimestriel au taux annuel, l’inflation est estimée à 0,3% en avril, sa plus forte hausse depuis l'été 2015.
04/05/2016 [Lettre de Rexecode]L’investissement en produits de la construction, résidentielle et non résidentielle, est le poste de demande finale qui a affiché en zone euro le plus fort recul depuis le déclenchement de la crise de 2008-2009. La France affiche un décalage marqué. L’activité du secteur de la construction pourrait se stabiliser en moyenne annuelle en 2016 et afficher une progression en cours d’année. Elle emboîterait ainsi le pas à l’ensemble de la zone euro avec une année de retard.
22/04/2016 [Lettre de Rexecode]Publié chaque trimestre, le Bank Lending Survey de la BCE permet de prendre le pouls du crédit bancaire dans la zone euro. La nouvelle édition de l’enquête, présentant les résultats du premier trimestre 2016, montre que l’amélioration des conditions et de la demande de crédit se poursuit.
22/04/2016 [Lettre de Rexecode]L’investissement en construction a progressé de 0,7 % en 2015 à l’échelle de la zone euro, sa première progression annuelle depuis 2007. Nous anticipons que cette embellie se poursuivra et s’amplifiera en 2016, bien que les cycles de reprise des différents pays membres soient quelque peu désynchronisés. La France reste en retrait des autres pays de la zone euro.
21/04/2016 [Analyse et diagnostic]