Les années antérieures à la crise financière de 2007-08 ont été marquées par de profonds déséquilibres des paiements courants. Ainsi, au déficit américain répondait la croissance rapide de l'excédent courant chinois. S'ils ont tendance à se résorber au niveau mondial, ces déséquilibres persistent au niveau local. Ils ont même pris un tournant préoccupant au Royaume-Uni, en Turquie et dans les économies exportatrices de matières premières.
25/01/2017 [Analyse et diagnostic]Le cycle réel mondial actuel, dont nous situons le précédent pic au 1er trimestre 2008, est plus lent que les précédents, en raison notamment de la faiblesse de l'investissement productif. Pourtant, le cycle financier semble déjà relativement mûr. L’analyse détaillée des variables qui le composent suggère que son déroulement peut se poursuivre. Mais l’excès d’endettement, fruit des politiques monétaires très accommodantes, constitue un risque.
25/01/2017 [Analyse et diagnostic]Le Conseil des Gouverneurs de la BCE du 19 janvier n’a modifié ni l’amplitude ni la durée prévues du QE. Mais M. Draghi a énoncé quatre critères préalables à tout tapering, permettant de déterminer si une convergence de l’inflation vers la cible de 2% remplit l’objectif de la BCE. Une telle convergence doit être i) à un horizon de moyen terme, ii) durable, iii) auto-entretenue et iv) valable pour la zone euro dans son ensemble.
20/01/2017 [Points d’actualité]