Sans surprise, la réunion de la Réserve fédérale aux Etats-Unis a débouché sur l’annonce d’une réduction organisée de la taille de son bilan dès octobre. Au vu des informations disponibles, on peut estimer qu'il faudra au mieux 3 ans et demi pour effacer la moitié de la hausse du bilan enregistrée depuis 2008. Une hausse des taux des fonds fédéraux interviendra au plus tôt en décembre et sera plus modeste à terme.
21/09/2017 [Points d’actualité]L''appréciation rapide de l’euro face au dollar, et dans une moindre mesure en change effectif réel, était à plusieurs égards prévisibles. Elle constitue un facteur de ralentissement non négligeable pour la zone euro, même si nous ne pensons pas qu’elle suffira à briser l’élan de la reprise. Certains pays et secteurs devraient même s’en tirer à moindres frais. Le ralentissement induit de l'inflation est gênant pour la politique de normalisation de la BCE.
15/09/2017 [Analyse et diagnostic]Depuis quatre mois, l’inflation de base est plus forte en zone euro qu’aux Etats-Unis. Cette configuration s'explique surtout par le ralentissement des prix américains, posant la double énigme de l’inertie de l’inflation salariale et des prix face à la dynamique de la croissance et de l'emploi. Obligée de modérer la hausse graduelle de ses taux, la Fed doit désormais moins arbitrer entre croissance et inflation qu'entre inflation et stabilité financière.
07/09/2017 [Lettre de Rexecode]