Toutes les publications de Charles-Henri COLOMBIER
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La BCE ne peut pas se permettre la parcimonie dans son programme d'achat d'actifs (QE)
La réunion de politique monétaire du Conseil des gouverneurs de la BCE a débouché sur une communication visant surtout à convaincre les marchés de l'engagement de la banque centrale à maintenir des conditions financières accommodantes dans un contexte de remontée des taux obligataires souverains, ainsi qu’à expliciter un cadre d’actions qui paraissait nébuleux. On retiendra pour le court terme que le rythme du QE sera recalibré à la hausse au deuxième trimestre, et pour le long terme qu’il sera difficile à la BCE de débrancher sa perfusion sur le marché obligataire souverain de la zone euro.
12/03/2021 [Points d’actualité] -
La BCE-dépendance des dettes publiques dans la zone euro: une affaire de long terme
Les dettes publiques en zone euro sont alourdies par la crise de la Covid-19. La gestion de l’endettement problématique de certains Etats est aujourd’hui permise par les interventions massives de la BCE sur le marché obligataire. Dans quelle mesure et à quelle échéance cette bouée de sauvetage pourra-t-elle être retirée? Une logique de "dominance budgétaire", situation dans laquelle la politique budgétaire prend l’ascendant sur la politique monétaire, se substitue peu à peu celle de "dominance monétaire" sur laquelle la zone euro a été fondée.
03/03/2021 [Analyse et diagnostic] -
Choc de prix sur les matières premières industrielles
Les cours des matières premières flambent depuis leur point bas du printemps 2020. L’indice Rexecode des métaux communs dépasse ainsi de 44% son niveau de fin 2019. Dans la foulée, les prix à la production dans l’industrie se redressent à vive allure. C'est probablement l'effet d'un décalage entre le rythme de production et d'acheminement des matières premières et celui du redémarrage de l’industrie et de la reconstitution des stocks.
02/03/2021 [Lettre de Rexecode] -
Les anticipations d’inflation en hausse ont fini par se transmettre aux taux longs
L’écart se creuse entre industrie et services, particulièrement en Europe. La hausse des cours des matières premières et des prix industriels se reportant sur les prix à la consommation, les anticipations d’inflation en hausse ont fini par se transmettre aux taux longs.
01/03/2021 [Synthèse conjoncturelle] -
Allemagne: vif débat sur la réforme du "frein à l’endettement'
L’Allemagne a inscrit dans sa Constitution en 2009 un "frein à l’endettement" empêchant le déficit structurel fédéral de dépasser 0,35% du PIB. La règle a été suspendue provisoirement pour faire face à la crise de la Covid-19 mais doit entrer de nouveau en vigueur en 2022. La proposition du ministre fédéral H. Braun de la réformer dans le sens d’un ajustement graduel dans le temps a déclenché un débat virulent outre-Rhin.
02/02/2021 [Lettre de Rexecode]