Perspectives de l'économie mondiale 2023-2024: l'inflation, son antidote, et son effet sur la croissance
- Juin 2023
16/06/2023
L'inflation semble avoir passé un pic pour entrer dans une seconde phase, des moteurs internes plus profonds succédant aux chocs de prix initiaux. Entre prélèvement sur le pouvoir d'achat et hausse des taux directeurs, l'inflation produit de fait son propre antidote - à diffusion lente - en pesant sur la demande. Le fléchissement de la demande des ménages dans les économies occidentales s’étendrait courant 2023 aux entreprises (investissement, stocks, effectifs), avec la montée des contraintes financières. Cette diffusion ferait encore sentir ses effets sur l’activité en 2024. La croissance mondiale, inférieure à 3%, serait davantage portée par les pays émergents, malgré le rebond hésitant de la Chine.
Prélèvement de pouvoir d’achat des agents économiques, renforcement de l’effort d’épargne, remontée des taux: l’inflation crée de fait son propre antidote qu’est la baisse de la demande. Toutefois, l’atténuation des tensions inflationnistes ne devrait se manifester que lentement.
D’abord, parce qu'il est probable que l’économie tourne déjà au-delà de ses capacités aux Etats-Unis et en Europe, même si la crise du Covid est venue perturber l'estimation de l’écart de production. Ensuite, parce que les taux d’intérêt réels restent négatifs une fois corrigés par l’inflation.
Un enchaînement macro-économique semble ainsi se dessiner: l’année 2022 a été celle du pivot haussier des politiques monétaires, 2023 est celle de la répercussion de ce pivot sur la sphère financière, sur l’activité économique et la dépense des ménages. Cette répercussion s’étendrait courant 2023 et ferait encore sentir ses effets sur l’activité en 2024, au travers de la maîtrise de la dépense des entreprises (investissement, stocks, effectifs).
La séquence de ralentissement économique n'est donc pas close. Inférieure à 3% en 2023 et en 2024, la croissance économique mondiale se répartirait un peu plus en faveur des économies émergentes, même si le rebond de la Chine connaît quelques ratés.
