Avec le fléchissement des gains de productivité et malgré la sagesse de l’inflation salariale, les résultats des sociétés non financières américaines reculent. La pression sur les prix demeure forte et les impôts sur les bénéfices s’envolent. L’épargne brute dégagée par les entreprises baisse ; la dynamique de l’investissement productif risque d’en être affectée, celle de Wall Street aussi d’autant que la Reserve Fédérale devrait remonter ses taux directeurs avant la fin de l’année.
08/07/2015 [Analyse et diagnostic]L’expiration au 30 juin du deuxième plan d’aide international et la victoire du "non" au référendum ont ouvert un nouveau chapitre de la crise grecque. Alors qu'une ultime fenêtre de négociations s’est ouverte jusqu’aux 19-20 juillet, nous examinons les implications du référendum, la probabilité d'un nouvel accord, la situation du système bancaire grec, les conditions d'une sortie de crise durable, les risques de contagion.
08/07/2015 [Analyse et diagnostic]L’activité a fléchi en début d’année dans plusieurs des principales économies émergentes. La récession se prolonge en Russie, s’amplifie au Brésil et menace en Argentine. La modération de l’activité est sensible en Chine et chez ses partenaires, tandis qu'en Inde la reprise attendue tarde à se manifester. En Europe de l'Est par contre le redressement des pays membres de l’UE est confirmé et en Amérique latine, le Mexique tire son épingle du jeu.
20/05/2015 [Analyse et diagnostic]Le recul de l’investissement dans la construction en France a été beaucoup plus prononcé qu'anticipé. En particulier, l’investissement des ménages a chuté de 6,7%, soit sa sixième année consécutive de repli. En dépit des diverses mesures de soutien, cette tendance ne devrait pas se renverser à court terme. L’investissement en logement des ménages se contracterait encore de 3,5% en volume en 2015.
20/04/2015 [Analyse et diagnostic]Vu le poids élevé de leurs exportations dans le PIB et surtout de la part des ventes réalisées hors zone euro, l’Allemagne, l’Irlande et la Finlande devraient profiter de la baisse de l’euro. Leurs exportations étant relativement élastiques aux variations de change, la France, l’Espagne et l’Italie seraient aussi gagnantes. Cependant, cet impact positif théorique ne s’est pas encore concrétisé dans les chiffres du commerce extérieur.
20/04/2015 [Analyse et diagnostic]