L’épidémie de coronavirus aura un impact significatif sur l’économie chinoise et par conséquent sur l’économie mondiale. Elle génère en effet un double choc de demande (par la chute de la consommation, de l’investissement et de la demande de biens intermédiaires émanant de Chine) et d’offre (par la rupture d’approvisionnements en provenance de Chine). Nous en évaluons l'impact sur le reste du monde, et sur la France en particulier, au travers de quatre canaux de transmission depuis la Chine (en tant qu'acheteur, fournisseur, source de profits, et déterminant des cours pétroliers).
28/02/2020 [Analyse et diagnostic]Selon nos estimations, l’impact du COVID-19 sur la croissance chinoise serait de l’ordre de -1,1 point de PIB en 2020, dans l'hypothèse où la production serait perturbée jusqu'à fin mars et en supposant un effet de rattrapage ultérieur de 75%. Les mesures de soutien prises pour atténuer le choc semblent insuffisantes et une relance budgétaire de plus grande envergure sera nécessaire. A moyen terme, la perte de chiffre d'affaire pourrait fragiliser la situation financière des entreprises alors que leur dette est déjà très élevée.
27/02/2020 [Analyse et diagnostic]La faible progression des résultats d’exploitation des entreprises en 2019 devrait se prolonger en 2020, tout comme la déformation du partage de la valeur ajoutée en faveur des salaires à l'oeuvre depuis 5 ans aux Etats-Unis et plus récemment en zone euro. A l'inverse, l'effet favorable de la baisse des impôts aux Etats-Unis et de celle des frais financiers en zone euro sera moins sensible. En encadré : les entreprises zombies.
12/02/2020 [Analyse et diagnostic]Après deux années de tensions commerciales et d’incertitudes, la Phase I de l’accord commercial entre la Chine et les Etats-Unis apporte une trêve certes bienvenue mais qui pourrait être de courte durée tant les fondements de l'accord sont peu réalistes. Par ailleurs, les autres partenaires commerciaux de la Chine n’en sortiront pas indemnes. Enfin, sur le plan politique, cet accord affaiblit les instances multilatérales telle que l’OMC, privée de son rôle d’arbitre en cas de litiges.
10/02/2020 [Analyse et diagnostic]Alors que l'économie mondiale paraît installée sur une trajectoire de croissance modérée non inflationniste, les indicateurs financiers ne font apparaître ni augmentation des taux de défauts, ni déséquilibres significatifs. Les indicateurs du credit gap et du property gap ne révèlent pas non plus d’excès. Dans ces conditions, le cycle financier ne devrait pas s’inverser en 2020, hors événements ou chocs exogènes.
29/01/2020 [Analyse et diagnostic]