Au Japon, le bilan de la politique monétaire de plus en plus accommodante menée depuis près de deux décennies est mitigé. Son impact sur l’inflation des biens a été relativement limité, et ce malgré l’ampleur du Quantitative Easing (QE). Les forces structurelles (vieillissement, innovation, anticipations d’inflation) et conjoncturelles (hausse de la TVA) semblent avoir pris le dessus. La hausse des prix s’est reportée sur les actifs financiers sans toutefois se transformer en bulle financière.
26/04/2019 [Analyse et diagnostic]Le secteur de la construction échappe au ralentissement en zone euro et reste bien orienté, malgré un fléchissement attendu en 2019. En France, l’investissement en construction sera davantage tiré par les entreprises et les administrations publiques, même si le pouvoir d’achat immobilier des ménages est préservé par des conditions de financement très favorables. Les coûts de la construction sont à surveiller car ils pourraient éroder la solvabilité de la demande ou contraindre l’offre.
24/04/2019 [Analyse et diagnostic]La montée de la dette des sociétés non financières américaines suscite des inquiétudes croissantes. Alors que la charge de cette dette recule relativement aux résultats d’exploitation des sociétés, c'est la qualité de l’endettement qui inquiète. Ce sont en effet les entreprises à faible niveau de notation qui accroissent leur recours au crédit bancaire en vue notamment d’opérations de rachats d’entreprises. Ces prêts font aussi souvent l’objet d’une titrisation sous forme de CLO qui rappellent les funestes RMBS, véhicules de titrisation des crédits subprimes.
18/04/2019 [Analyse et diagnostic]Nous passons en revue un ensemble d’indicateurs conjoncturels et financiers. La grille de lecture consiste à prendre en compte en même temps le cycle réel et le cycle financier. Les indicateurs ne suggèrent pas un retournement imminent du cycle financier.
18/01/2019 [Analyse et diagnostic]