Pour la première fois depuis 4 ans, l’investissement en construction a contribué positivement à la croissance française en 2016. L’investissement des administrations publiques recule encore, mais celui des entreprises et des ménages est orienté à la hausse et la construction de logements se redresse. Le risque d’une bulle reste malgré tout limité. Le vrai risque serait celui d’une remontée brutale des taux d’intérêt.
04/05/2017 [Analyse et diagnostic]Un mouvement assez net de remontée des taux d’intérêt se confirme aux Etats-Unis et dans la zone euro depuis l’été 2016. Cette remontée est cependant hétérogène, concernant surtout les différents taux américains et les taux souverains européens. Elle s’explique en outre par des facteurs sous-jacents très différents aux Etats-Unis et dans la zone euro. Son incidence sur ces économies sera donc variable.
08/03/2017 [Analyse et diagnostic]Depuis deux ans, la progression des profits des sociétés non financières (SNF) de la zone euro dépasse nettement celle de leurs concurrentes américaines, grâce notamment aux effets puissants des baisses passées du pétrole et des taux d’intérêt. Mais nos prévisions macroéconomiques concluent à une inversion de cette tendance en 2017-2018, avec de possibles répercussions sur la dynamique relative des indices Dow Jones et Euro Stoxx.
06/02/2017 [Analyse et diagnostic]Les profits des entreprises industrielles chinoises se sont redressés en 2016, à la faveur d’un environnement de prix moins dégradé et d’une stabilisation de la demande domestique, qui a notamment profité aux secteurs traditionnels. Bien que très graduelles, les restructurations industrielles en cours ont eu un impact positif sur l’évolution des profits. La situation financière des entreprises industrielles s’est globalement légèrement améliorée.
26/01/2017 [Analyse et diagnostic]Le cycle réel mondial actuel, dont nous situons le précédent pic au 1er trimestre 2008, est plus lent que les précédents, en raison notamment de la faiblesse de l'investissement productif. Pourtant, le cycle financier semble déjà relativement mûr. L’analyse détaillée des variables qui le composent suggère que son déroulement peut se poursuivre. Mais l’excès d’endettement, fruit des politiques monétaires très accommodantes, constitue un risque.
25/01/2017 [Analyse et diagnostic]