L'écart de 12,6 points du poids de la dépense publique dans les économies française et allemande, s’explique autant par une dépense par habitant plus élevée en France, que par un PIB par habitant plus faible. La réduction durable du ratio de dépenses publiques exige à la fois des économies budgétaires et une politique favorable à la croissance et à la compétitivité. Les leviers les plus immédiats sont l'allongement de la durée de vie au travail et la baisse des prélèvements sur les coûts de production.
11/07/2018 [Lettre de Rexecode]Le Congressionnal Budget Office vient de publier une étude d’impact du vaste programme de stimulation budgétaire adopté cet hiver par le Congrès américain. Ces mesures accroîtraient la croissance du PIB de 0,3 points en 2018 et en 2019, avant de voir leur effet plafonner. Au total, le besoin annuel de financement du budget fédéral serait alourdi de 600 mrds$ de 2017 à 2022. Les capacités de financement des ménages et sociétés ne progressant que 200 mrds$ par an, le recours à l'épargne mondiale sera indispensable.
19/04/2018 [Lettre de Rexecode]Le programme de stabilité 2018-22 de la France prévoit une réduction du déficit public de 0,6 point de PIB en moyenne par an sur le quinquennat, pour atteindre un excédent de 0,3 point de PIB en 2022. L’essentiel de l’effort de maîtrise des dépenses publiques, dont le Gouvernement ne précise pas le contenu, est renvoyé à la période 2020-22 au cours de laquelle la croissance ralentirait à 1,7% par an, au-dessus de son rythme potentiel. Ce ralentissement pourrait en fait être plus marqué, ce qui rend la trajectoire de réduction du déficit encore plus incertaine.
19/04/2018 [Lettre de Rexecode]En tant que premier détenteur non-résident de titres du Trésor américain, la Chine dispose d'une arme dans le conflit commercial qui l'oppose aux Etats-Unis. Elle ne peut cependant en faire qu'un usage modéré car une réduction rapide de l’encours de titres détenus par la Chine pourrait provoquer une appréciation du yuan et une dévalorisation de ses actifs de réserve. Quoiqu'il en soit, une réduction graduelle, d’ailleurs déjà en cours, suffira à compliquer le financement d'un déficit public américain en vive progression.
12/04/2018 [Analyse et diagnostic]