Les contraintes d’offre sont le dénominateur commun des environnements dans lequel évoluent les entreprises européennes et américaines, avec des effets baissiers sur l’activité mais haussiers sur les prix. Les cours des matières premières ne semblent en tout cas pas promettre de répit à court terme.
25/10/2021 [Synthèse hebdo]Le taux d’inflation a atteint 4,1% sur un an en septembre en Allemagne. Ce chiffre, qui alimente la grande peur séculaire de l’inflation outre-Rhin, est en réalité gonflé par un effet de base: l’indice des prix à la consommation (en niveau) qui avait décroché dès juillet 2020 avec la baisse temporaire du taux de TVA, a logiquement rebondi dès janvier 2021. L'évolution de l’indice des prix sur un an est donc artificiellement gonflée de juillet à décembre 2021. Retraitée, l'inflation allemande paraît très proche des taux relevés en France et en Italie. La tendance haussière des prix n’en demeure pas moins réelle.
08/10/2021 [Points d’actualité]Il est probable que les sociaux-démocrates du SPD, arrivés en tête des élections fédérales allemandes avec 25,7% des sièges, forment une coalition avec les écologistes de Die Grünen et les libéraux du FDP. Le programme du SPD, articulé autour du triptyque "avenir, respect, Europe", pourrait donc s’appliquer dans les grandes lignes. Il inclut notamment davantage de redistribution fiscale sans remise en cause du frein à l’endettement, une augmentation du salaire minimum, une intégration européenne accrue, ou encore un objectif de neutralité carbone à horizon 2045.
01/10/2021 [Lettre de Rexecode]Les derniers indices PMI montrent que le rebond de l’activité se poursuit à un rythme soutenu aux Etats-Unis et en Europe mais est de plus en plus freiné par les contraintes d’offre.
27/09/2021 [Synthèse hebdo]Les élections fédérales allemandes se tiendront dimanche 26 septembre. L’issue reste incertaine compte tenu de la probable nécessité de former une coalition de trois partis. Il paraît quoiqu'il en soit hasardeux d’anticiper une forte remise en cause des mantras allemands en matière budgétaire que sont le frein à l’endettement (Schuldenbremse) et les règles européennes. Ni la CDU ni le SPD ne proposent de les bousculer. Le Schuldenbremse, inscrit dans la Constitution en 2009, a joué un rôle important dans la divergence budgétaire au sein de la zone euro.
22/09/2021 [Points d’actualité]