10/05/2011
Alain HENRIOTDans ce diaporama présenté à la réunion semestrielle de l'Association d'instituts économiques européens, Alain Henriot revient sur les origines de la crise des dettes souveraines en zone euro. Il en décrit les enjeux et présente un exercice de projection à long terme des dettes publiques pour les pays "périphériques".
La dynamique de la dette publique est étroitement liée au niveau des taux d'intérêt. Un niveau de dette tolérable lorsque les taux d'intérêt s'élèvent à 5%, devient insoutenable à 10 %.
Dans l'hypothèse d'un maintien des taux d'intérêt sous la barre des 5%, sur le long terme, les pays périphériques pourraient stabiliser leur niveau de dette relatif au PIB grâce à une stricte discipline budgétaire.
Une thérapie de choc ne serait pas indispensable, mais il est nécessaire de gagner du temps.
C'est l'objectif du mécanisme européen de stabilité (European Stability Mechanism).