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BCE: une croissance nulle voire négative en zone euro en 2020 selon la propagation du coronavirus

- ECB Staff macroeconomic projections for the Euro area, mars 2020

17/03/2020

Dans ses prévisions semestrielles, la BCE intègre les effets probables du COVID-19 sur la croissance de la zone euro en l'état des connaissances entre mi et fin février. Vu l'évolution rapide de la pandémie et les effets déjà visibles sur les marchés financiers, elle présente également deux scénarios moins favorables quant à la durée et à la propagation de l'épidémie, dont un qualifié de "sévère" avec des chocs financiers supplémentaires.

prévision BCE

Le scénario central des prévisions de la BCE, dont les hypothèses techniques ont été arrêtées le 18 février, retient que l'épidémie de COVID-19 serait largement concentrée en Chine et déclinerait rapidement, permettant un rebond de la croissance chinoise dès le 2° trimestre.

La croissance en zone euro ralentirait alors à 0,8% sur l'année 2020, avant de remonter à 1,3% en 2021 et 1,4% en 2022. C'est une révision de 0,3 points de pourcentage en 2020 par rapport aux prévisions de décembre 2019, essentiellement due à l'épidémie.

La BCE présente deux scénarios d'intensification de la crise du COVID-19 étant données les fortes incertitudes entourant l'évolution de la pandémie et les développements récents.

- Dans le premier scénario, l'épidémie de Coronavirus persiste au 2e trimestre 2020 en Chine et en zone euro, reportant la reprise à la seconde partie de l'année. De surcroit, la propagation de l'épidémie s'intensifie significativement.

- Dans le second scénario, qualifié de "sévère", s'ajoutent au premier scénario des chocs financiers supplémentaires (hausse des spreads de 80 points de base en 2020, baisse de 10% des actions et de la richesse immobilière) et une baisse plus forte des prix pétroliers (de l'ordre de 20%).

Avec le premier scénario, l'impact négatif sur le PIB est estimé entre -0.6 et -0.8 points de pourcentage en 2020 par rapport au scénario central. L'impact sur l'inflation d'environ 0.2, la baisse des prix pétroliers compensant en partie la hausse des prix. Dans le scénario "sévère", l'impact négatif sur le PIB est estimé entre -0.8 et -1,4 points de pourcentage en 2020 par rapport aux projections de mars. L'impact sur l'inflation entre -0.4 et -0.8.

Ces scénarios ne tiennent pas compte d'éventuelles interventions de politique économique qui permettraient de limiter les effets de la crise.

ECB staff macroecnomic projections for the euro area
Banque centrale européenne, 16 mars 2020

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