Synthèse conjoncturelle

Les comptes nationaux du 1er trimestre 2023 parus dans de nombreux pays montrent un net ralentissement en Europe, et dans une moindre mesure aux Etats-Unis où le marché de l’emploi ne se détend que très lentement ce qui interroge sur la "pause" dans les hausses de taux de la Fed. L’activité résiste globalement dans les zones émergentes, sauf dans nombre de pays d’Europe centrale et orientale, en récession technique. En France, la croissance du PIB est confirmée à 0,2% sur un trimestre, la demande intérieure reculant pour le second trimestre consécutif.

Alors que la hausse des prix contribue à tempérer la dynamique de l'emploi, cette configuration d'une demande pénalisée par les répercussions des hausses de prix semble contribuer également à la nouvelle modération de l'activité en Europe. Il faut toutefois noter une divergence qui n'a jamais été aussi prononcée par le passé : la demande adressée à l'industrie est pénalisée par l'arrêt et l'inversion du processus de restockage alors que l'activité des services demeure positive. Ce découplage entre l'évolution des activités industrielles et de services est visible également aux Etats-Unis.