L’accord de principe entre les Etats-Unis, le Canada et le Mexique (USMCA), en prolongement de l’ALENA sera signé d’ici fin novembre, pour être ratifié ensuite par les pays signataires. L’accord porte essentiellement sur l’automobile et sur l’ouverture du marché laitier canadien. D'une durée de 16 ans, il sera révisé tous les 6 ans. Les mesures tarifaires sur l’acier et l’aluminium à l’encontre du Canada et du Mexique ne sont pas levées.
12/10/2018 [Points d’actualité]Le gouvernement italien a détaillé son projet de budget 2019 et les hypothèses économiques sous-jacentes. Sans surprise, les trajectoires de croissance et d’excédents budgétaires primaires (hors intérêts) pour la période 2019-2021 sont trop optimistes. Au-delà, il est difficile d’entrevoir une baisse durable du ratio de dette publique sur le PIB. Contrainte par son stock de dette et une croissance potentielle faible, l’Italie doit dégager d’importants excédents primaires et reste vulnérable à une remontée des taux d’intérêt.
11/10/2018 [Points d’actualité]La dette publique brute s’établissait au 30 juin 2018 à 99,0% du PIB. Cette estimation tient compte d’une récente révision à la hausse, d’environ 2 points de PIB, dictée par les normes de la comptabilité nationale. Elle témoigne par ailleurs d’une inflexion du ratio, qui avait franchi la barre des 100% du PIB aux deux premiers trimestres de 2017. Cependant, la dette publique nette a augmenté plus fortement que la dette brute au deuxième trimestre, témoignant d’une baisse de trésorerie.
27/09/2018 [Points d’actualité]La Fed a procédé à la troisième hausse du taux des fonds fédéraux depuis le début de 2018. Une dernière hausse de 25 points de base interviendrait en décembre, puis trois hausses en 2019. Ce faisant, le taux des fonds fédéraux passerait au-dessus du taux neutre à long terme estimé désormais à 3 %. Ce scénario est cohérent avec les hypothèses de la Fed d’une croissance élevée en 2019 (2,5%) et de faible inflation. Nous anticipons au contraire un ralentissement de l'activité.
27/09/2018 [Points d’actualité]Les hausses d’impôts ont pesé sur le pouvoir d’achat du revenu des ménages début 2018. La suppression de l’ISF, remplacé par l'IFI, a produit l'effet inverse au 2e trimestre, permettant une progression du pouvoir d'achat en dépit d’un léger ralentissement des salaires, mais l'amputera à nouveau au 3e trimestre. Enfin, la poursuite de la baisse des cotisations salariales et la première étape de la suppression de la taxe d’habitation à partir du 1er octobre doperont le pouvoir d'achat en fin d'année.
24/09/2018 [Points d’actualité]